20220310-群益证券-韦尔股份-603501.SH-车载_安防CIS_TDDI业务快速成长_3页_545kb

韦尔股份(603501.SH) 总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价(2022/3/9)：224.94元
• 上证指数(2022/3/9)：3256.39
• 股价12个月高/低：345/214.09元
• 总发行股数(百万)：875.72
• A股数(百万)：790.03
• A市值(亿元)：1777.08
• 主要股东：虞仁荣（持股30.32%）
• 每股净值(元)：16.55
• 股价/账面净值：13.59
• 股价涨跌（一个月/三个月/一年）：-3.1% / -26.5% / -9.2%

近期评等

产品组合

机构投资者占流通A股比例

核心内容与主要观点

业务增长情况

• 2021年业务表现：公司实现营业收入约240亿元，同比增长约21%；净利润44.7亿元至49.7亿元，同比增长65.1%至80%。
• 分业务增长：
  • 车载CIS业务收入增长约85%
  • 安防CIS业务收入增长约70%
  • TDDI业务收入增长约160%
• 2022年展望：预计车载CIS、TDDI业务将继续保持高速增长，推动公司业绩持续提升。

盈利预测

市场前景

• 车载CIS市场：国内新车智能驾驶L2以上等级渗透率已达20%，预计2022年全球市场需求为2.2亿颗，同比增长约50%；2025年有望达到5.5亿颗。
• 公司地位：作为全球第二的车载CIS厂商，公司有望受益于行业增长。

风险提示

• 手机光学演进不及预期：可能影响CIS芯片市场需求。
• 新冠疫情拖累行业需求：可能对整体业务增长造成压力。

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 投资评级：维持“买进”评级，当前PE估值处于低点。
• 潜在上涨空间：预计2022年潜在上涨空间为15%至35%，符合“买进”评级标准。
• 业务增长动能：车载、安防CIS及TDDI业务表现强劲，是公司未来增长的主要驱动力。
• 财务健康：公司现金流状况良好，经营性现金流持续增长，投资活动现金流为负但规模可控，筹资活动现金流稳定。