20211217-群益证券-韦尔股份-603501.SH-手机市场复苏_车载CIS需求高速增长_3页_571kb

韦尔股份(603501.SH) 详细总结

核心内容概览

韦尔股份（603501.SH）是一家专注于CIS芯片研发与制造的电子企业，其业务结构主要由CIS芯片（74%）、其他芯片（13%）和半导体设计及销售（12%）构成。公司作为全球CIS芯片龙头之一，在手机和车载CIS领域具备显著竞争优势。2021年12月17日，其A股价为226.30元，目标价为360元，当前PE估值为56倍。

主要观点

• 手机市场复苏：2021年11月，国内市场手机出货量同比增长19.2%，连续两个月正增长，显示市场复苏迹象。公司预计2022年手机CIS需求将持续增长，尤其在中端及高端市场。
• 车载CIS需求高速增长：随着汽车智能化发展，车载CIS市场预计在2022年达到2.2亿颗，同比增长近50%。公司作为全球第二的车载CIS厂商，将受益于这一趋势。
• 业绩表现强劲：2021年前三季度公司实现营收183亿元，同比增长31%；净利润35.2亿元，同比增长105%。尽管第三季度营收略有下降，但净利润同比增长73%，毛利率提升显著。
• 盈利预测上调：2022年盈利预测上调8%，预计全年净利润为60亿元，YOY增长30%。对应EPS为6.81元，当前PE估值为43倍。
• 投资评级为“买进”：基于公司业务的稀缺性及国产替代空间巨大，维持“买进”评级。

关键信息

公司基本面

• 主要股东：虞仁荣持股30.87%
• 总发行股数：869.10百万股
• A股数：785.97百万股
• A股市值：1778.66亿元
• 每股净值：15.06元
• 股价/账面净值：15.03倍
• 股价涨跌（过去一个月/三个月）：-2.7% / -30.0%

盈利预测（单位：亿元）

机构投资者持股比例

财务数据（单位：百万元）

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

风险提示

• 手机光学演进不及预期：若手机光学技术发展缓慢，可能影响CIS芯片需求。
• 新冠疫情拖累行业需求释放：疫情可能对市场复苏产生负面影响，进而影响公司业绩。

投资评等说明

结论

韦尔股份凭借在CIS芯片领域的领先地位，以及手机和车载市场的双重增长机遇，展现出强劲的盈利能力和发展潜力。尽管存在一定的市场风险，但其业务稀缺性和国产替代空间仍支撑“买进”评级。