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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖多个行业分析与市场观点，重点包括策略、金融工程、行业研究及资产配置建议。整体观点认为，A股市场仍处于“喘息窗口”，但信心不足，需关注政策底与市场底的差异。同时，短期市场处于下行趋势，需等待缺口回补和缩量，中期则聚焦信用周期与盈利预期。

主要观点

策略观点

• 市场趋势：当前市场处于下行趋势，均线距离为-7.52%，赚钱效应为-5%，市场需等待缺口回补和成交缩量以博取反弹。
• 政策底与市场底：政策底之后，市场底的关键在于国内社融和海外缩表。信用周期决定盈利预期，盈利预期决定估值趋势。
• 配置建议：重点配置新能源动力系统、农业、旅游及稀有金属，维持股票仓位30%。

金融工程观点

• 择时信号：市场继续处于下行趋势，需等待缺口回补和缩量。
• 戴维斯双击策略：策略超额中证500指数6.66%，收益稳定。
• 基金配置：公募基金股票仓位中位数为88.0%，普通股票型基金与偏股混合型基金在大小盘配置上有所调整。
• 可转债市场：当前估值较高，警惕正股下行叠加转债估值压缩的风险。

行业分析

• 智能电动车ODM：ODM厂商有望受益于行业趋势，关注立讯精密、拓普集团。
• 页岩油：资本开支增长快于产量增长，面临DUC消耗、投资者压力及成本上升问题。
• 基金行业：公募权益基金申赎保持平稳，代销机构或迎来分化。
• 保险板块：中国人寿归母净利润同比+1.3%，NBV同比-23.3%，预计2022年有较大向上弹性。
• 半导体：华虹半导体基本面趋势健康，预计2022-2024年净利润分别为57亿、64亿、72亿。
• 电子：江海股份业绩基本符合预期，受益于新能源汽车和AR/VR业务增长。
• 机械：高测股份斩获1.41亿切片机订单，有望提升市场份额。
• 医药：同仁堂、海尔生物业绩稳健增长，受益于大品种战略和生物安全网络布局。
• 家电：三花智控汽零业务高增，盈利修复可期。
• 轻工：力诺特玻推出限制性股票激励计划，业务增长稳定。
• 海外：拼多多21Q4业绩稳健，用户基础稳固，长期增长可期。

关键信息

重点推荐个股

• 中兴通讯（20210401）
• 劲嘉股份（20210501）
• 海尔智家（20210801）
• 亨通光电（20211001）
• 温氏股份（20211101）
• 润建股份（20211101）
• 中天科技（20211101）
• 长城汽车（20211101）
• 信安世纪（20211201）
• 蒙娜丽莎（20211201）
• 盛航股份（20211231）
• 荣盛石化（20211231）
• 移为通信（20220131）
• 京北方（20220131）
• 天康生物（20220131）
• 山东路桥（20220131）
• 比亚迪（20220131）
• 爱乐达（20220131）
• 维珍妮（20220131）
• 李宁（20220131）
• 盛泰集团（20220131）
• 科沃斯（20220131）
• 四川双马（20220131）

行业配置建议

• 重点配置：新能源动力系统、农业、旅游及稀有金属。
• 推荐行业：消费、科技。
• 调整建议：关注基金代销机构分化，特别是头部平台。

市场数据

• 上证综指：3212.24，-1.17%
• 沪深300：4174.57，-1.8%
• 中证500：6268.24，-1.2%
• 中小盘指：4226.14，-1.4%
• 创业板指：2637.94，-2.52%
• 国债指数：193.23，0.03%

海外市场

• 纳斯达克：14169.30，-0.16%
• 标普500：4543.06，0.51%
• 道琼斯：34861.24，0.44%
• 恒生：21404.88，-2.47%
• 日经225：28149.84，0.14%
• 德国DAX：14305.76，0.22%
• 法国CAC：6553.68，-0.03%
• 富时100：7483.35，0.21%
• 台湾：17676.95，-0.12%

报告摘要

策略与资产配置

• 宏观环境：市场对稳增长政策预期上升，美联储加息预期有所缓和。
• 资产配置：建议配置成长和消费板块，重点配置新能源动力系统、农业、旅游及稀有金属。
• 风险提示：贸易摩擦反复、疫情控制不及预期、模型失效等。

金融工程与基金配置

• 择时模型：市场继续处于下行趋势，需等待缺口回补和缩量。
• 基金持仓：公募基金股票仓位中位数为88.0%，普通股票型基金和偏股混合型基金在大小盘配置上有所调整。
• 行业景气度：新能源动力系统、稀有金属、畜牧业景气度较高，生物医药Ⅱ、电信运营Ⅱ景气度较低。
• 风险提示：市场风格变化、宽松政策推进不及预期、疫情反复等。

产业债与资产证券化

• 产业债利差：高中等级利差下行，低等级上行。
• 资产证券化：银行间市场本周发行规模较大，交易所市场亦有挂牌转让。
• 风险提示：基础资产现金流风险、信用增级有效性风险等。

评级调整

• 买入：海螺水泥、腾讯控股、水发兴业能源、高测股份、海底捞、安利股份、颐海国际、猫眼娱乐、BOSS直聘、雍禾医疗、同仁堂、珠江啤酒、海尔生物、三花智控、力诺特玻、伟星股份、保龄宝、海天味业、中国移动、启明星辰、旭辉控股集团、中国东方教育。
• 增持：科博达。

风险提示

• 市场风险：市场环境变动、政策推进不及预期、疫情反复、经济下行压力、流动性收紧、估值压缩等。

总结

本次晨会集萃综合了多个行业和市场分析，主要观点集中在市场处于下行趋势，需等待缺口回补和缩量，同时关注政策底和市场底的差异。重点配置行业包括新能源动力系统、农业、旅游及稀有金属，同时推荐了多个个股，如立讯精密、拓普集团、中兴通讯等。金融工程方面，建议关注成长和消费板块，同时警惕可转债市场风险。风险提示方面，需关注贸易摩擦、疫情、经济压力及流动性变化等。