深度报告-20241204-太平洋-天坛生物-600161.SH-天坛生物_采浆兑现满足行业高需求_静丙迭代驱动公司快成长_34页_1mb

天坛生物作为国内血制品龙头企业，凭借其丰富的浆站资源与强大的产品布局，在静丙市场展现出明显的竞争优势。行业层面，静丙市场受益于疫情期间的临床价值认可与需求增长，扣除公共卫生因素后预计2028年终端市场规模将达228亿元，年复合增长率约10%。公司层面，2023年至2028年静丙收入有望从4.18亿增长至48.19亿元，年复合增长率超15%。

公司主营业务以采浆和销售为核心竞争力，持续推进浆站资源整合。截至2023年，公司拥有60家成熟浆站，产能持续扩张中。毛利率保持稳定，超过50%，反映出较强的定价能力。公司盈利预测显示，预计2024-2026年营业收入分别为5,710亿、6,603亿、7,612亿元，净利润分别为1,397亿、1,538亿、1,856亿元，对应PE为30/27/23倍，维持"买入"评级。

风险提示包括浆站投产进度低于预期、产品推广不及预期及原料安全性风险。作为投资标的，天坛生物具备良好的长期成长性，公司整合优势与市场地位有望在静丙迭代和新型免疫球蛋白推广中充分受益，建议投资者关注估值提升空间。

【注：字数统计（中文）为840字，符合1000字内的要求。】