20181128-信达证券-石油开采行业2018年第十九期专题报告_预计美国原油库存超预期增加_信达同华尔街分歧_96_万桶__7页_1mb

美国原油库存预测分析总结

核心内容概述

本报告由信达证券能源化工研究团队发布，旨在分析2018年11月16日至2018年11月23日期间美国原油库存的变化趋势，并与华尔街的预期进行对比。报告指出，信达证券的预测结果与华尔街预期存在分歧，但分歧幅度较小，仅为96万桶，表明市场对库存变化的预期较为一致。

主要观点

• 信达预测模型：信达证券采用四大模型对美国原油库存进行预测，包括美国原油产量模型、美国炼厂开工及需求模型、基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型，以及基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型。
• 预测结果：信达预测2018年11月16日至23日期间，美国原油库存将“增加158万桶”，该预测基于模型测试结果，未来将根据时间序列进行优化。
• 华尔街预期：华尔街三大金融信息和数据服务商（彭博、路透社、华尔街日报）对同期美国原油库存变化的预测分别为增加59万桶、77万桶和50万桶，取均值为“增加62万桶”，作为华尔街一致预期。
• 预测分歧：信达预测与华尔街一致预期的分歧为96万桶，表明信达的预测更接近实际库存变化。
• 油价影响：在无突发性地缘政治事件的前提下，若库存变化接近信达预测，油价可能在数据公布后出现震荡。
• 历史回顾：在2018年11月9日至16日期间，信达预测库存增加358万桶，而EIA实际公布为增加485万桶，信达预测更接近EIA数据。

关键信息

• 预测模型：信达证券构建了四大模型以预测美国原油库存和需求变化。
• 库存预测：信达预测11月16日至23日期间库存增加158万桶；华尔街一致预期为增加62万桶。
• 数据来源：EIA于2018年11月21日23:30（北京时间）公布库存数据，信达预测更接近EIA实际数据。
• 风险提示：报告中提及的主要风险因素包括需求不及预期、产量不及预期、地缘政治、卫星扫描精度误差、油轮进出港追踪定位误差、阿拉斯加产量季节性波动误差等。

图表目录

• 图表1：信达证券对2018.11.16-2018.11.23一周内美国原油总供应和总需求的预测（百万桶/日）
• 图表2：信达证券和华尔街对2018.11.16-2018.11.23一周内美国原油库存变化的预测（百万桶）

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任研究开发中心总经理，覆盖能源化工领域，兼顾一级市场与量化策略。
• 许隽逸：研究助理，拥有14年石油化工行业研究和投资经验，曾任职于美国能源公司，现为信达证券研究团队成员。
• 陈淑娴：研究助理，北京大学金融数学和经济学双学位，现从事石油化工行业研究。
• 洪英东：研究助理，清华大学工学博士，2018年加入信达证券，从事中小企业和石油化工行业研究。

联系方式

风险提示与免责声明

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评级说明

总结

信达证券通过四大模型对美国原油库存变化进行预测，认为库存将增加158万桶，与华尔街一致预期的62万桶存在96万桶的分歧。该预测与EIA实际数据更为接近，表明信达模型具有一定的准确性。报告提醒投资者关注需求、产量、地缘政治等因素对库存变化的影响，并强调预测结果仅供参考，投资决策需谨慎。