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2017年下半年私募基金投资策略总结

核心内容概述

2017年下半年私募基金行业在政策、市场环境和策略表现上呈现出复杂态势。整体来看，私募基金备案数量与规模稳步增长，但证券类私募基金数量与规模增长放缓。从策略表现来看，股票多头、组合策略等表现较好，而程序化期货、主观期货等策略表现欠佳。各策略面临不同的市场环境与政策影响，因此下半年投资建议也有所不同。

主要观点与关键信息

1. 行业发展概况

• 备案情况：截至2017年5月，私募基金管理人总数达19112家，基金总数54541只，实缴规模达9.22万亿元。
• 管理人规模：20亿以下管理人仍占多数，但大中型管理人规模增长较快，尤其是100亿以上规模管理人增长显著。
• 基金发行：前五月累计发行私募基金12045只，同比减少38.37%；股票多头策略发行量增长显著，其他策略则出现负增长。
• 基金清盘：前五月累计清盘1546只，同比减少59.23%；清盘产品主要集中在股票多头、量化复合、债券策略等。

2. 私募基金总体业绩回顾

• 平均收益：截至2017年6月30日，私募基金平均收益为0.95%，接近五成策略投顾取得正收益，但仍有近五成亏损。
• 策略表现：
  • 正收益策略：组合策略（2.38%）、股票多头策略（1.96%）、股票多/空策略（1.51%）。
  • 负收益策略：程序化期货（-3.06%）、主观期货（-1.03%）、阿尔法策略（-0.53%）、事件驱动策略（-0.41%）。
• 市场对比：仅19.94%的策略投顾跑赢沪深300指数，但69.18%的策略投顾跑赢中证500指数。

各策略回顾与展望

1. 股票多头策略

• 回顾：策略表现分化，2月、3月、6月表现较好，但1月、4月、5月亏损较大。
• 展望：市场延续震荡，结构性机会增多，建议关注偏价值型及交易型私募管理人。指数增强策略因市场环境改善，也有配置价值。

2. 事件驱动策略

• 回顾：收益平均为-0.41%，约39.79%的策略投顾取得正收益。
• 展望：减持新规使定增策略风险增加，建议持有人关注策略风险变化，减少配置。

3. 债券策略

• 回顾：收益平均为0.48%，61.83%的产品亏损，但有七成产品取得正收益。
• 展望：债市利率易升难降，存在配置机会，建议关注具备宏观经济研究能力与风险对冲能力的投顾。

4. 宏观对冲策略

• 回顾：收益平均为0.23%，47.06%的投顾获得正收益。
• 展望：各市场无趋势性机会，但有结构性机会，建议作为基准配置，关注具备大类资产配置能力的投顾。

5. 管理期货策略

• 回顾：主观期货和程序化期货均出现亏损，管理期货整体表现不佳。
• 展望：商品市场震荡加剧，波动率上升，建议关注商品跨境套利和中高频趋势策略。

6. 相对价值策略

• 回顾：阿尔法策略和对冲套利策略收益不佳，阿尔法策略平均收益为-0.53%。
• 展望：对冲成本制约收益空间，需等待市场回归震荡常态，建议择机配置。

7. 量化复合策略

• 回顾：累计收益平均为-1.41%，但6月有所回升，收益达0.49%。
• 展望：短期表现受制于底层策略，建议长期配置，耐心等待策略调整。

金斧子私募基金投资建议总结

结论

2017年下半年，私募基金行业在政策和市场环境的双重影响下，呈现出分化与调整的态势。股票多头策略和组合策略表现相对较好，但需关注结构性机会；债券策略配置价值显现，但交易机会有限；管理期货策略在震荡行情中具备一定配置价值，尤其关注跨境套利和中高频趋势策略；相对价值和量化复合策略需耐心等待市场环境改善。整体来看，市场震荡将成为常态，投资者应注重策略的分散性和灵活性，合理配置资产，降低风险。