20180124-金斧子-2018年私募投资策略_新起点_新思路_新征程_19页_2mb

2018年私募基金投资策略总结

核心内容

2018年私募基金投资策略围绕市场趋势、资产配置、风险收益比等方面展开，提出在经济平稳、增长质量提升、风险因素缓解的背景下，股票多头策略、宏观对冲策略和管理期货策略仍具备配置价值，但债券策略和相对价值策略需谨慎对待。

主要观点

• 备案情况：2017年前十一月，私募管理人和基金数量稳步增长，但证券类私募增长缓慢，而股权、创投类私募增长显著。20亿以上规模等级管理人数量增幅较快，但整体仍以1亿以下管理人为主。
• 发行情况：2017年阳光私募基金发行量较2016年下降40.56%，事件驱动策略发行量大幅减少，主要受减持新规影响。债券策略发行量也有所下降。
• 清算情况：2017年私募基金清算数量较2016年下降26.79%，其中事件驱动策略和债券策略清算量下降较多。复合策略和对冲套利策略清算量有所上升。

关键信息

1. 私募基金总体业绩回顾

• 2017年私募基金全年平均收益为6.22%，高于2016年的3.11%。
• 所有策略均录得正收益，其中宏观策略、股票多头策略、股票多/空策略表现较好，分别收益8.92%、7.71%、7.19%。
• 债券策略收益较低，全年平均收益为1.86%，主要受债市调整影响。
• 相对收益方面，66.52%的策略投顾盈利，但仅12.35%跑赢沪深300指数，89.72%跑赢中证500指数。

2. 私募基金各策略回顾与展望

1.1 股票多头策略

• 回顾：2017年市场呈现大小盘分化，A股市场中大市值蓝筹股表现较好，小市值成长股表现不佳。全年平均收益率为7.49%，其中A股表现优于港股和美股。
• 展望：2018年股票市场风险收益比较好，可继续增加配置。推荐具备研究实力和投资经验的投顾，以及分散持仓的指数增强策略。

1.2 债券策略

• 回顾：2017年债市整体调整，收益率高位震荡，信用利差有所走扩。
• 展望：2018年债市仍将缓慢筑底，建议保持较低配置，待监管政策落地后考虑逐步增加配置。推荐关注以票息收入为主的投顾产品。

1.3 宏观对冲策略

• 回顾：全年平均收益8.92%，主要受益于资产配置能力和市场机会。
• 展望：2018年三大资产市场均有机会，建议保持基准配置，选择具备较强投研能力和市场经验的投顾。

1.4 管理期货策略

• 回顾：全年平均收益3.40%，受市场波动率和流动性影响，程序化期货策略表现较弱。
• 展望：2018年商品市场配置机会来自预期与实际的博弈及品种分化，推荐中短频趋势量化策略、跨境商品套利策略，择机配置主观期货和复合策略。

1.5 相对价值策略

• 回顾：阿尔法策略全年平均收益3.39%，受市场波动率和股指期货贴水影响，表现不佳；对冲套利策略表现相对较好，全年平均收益4.40%。
• 展望：2018年阿尔法策略受制于超额收益空间缩窄，建议择机配置。期权策略因流动性改善，可适当增加配置。

1.6 量化复合策略

• 回顾：全年平均收益3.66%，表现分化，部分子策略如指数增强和量化选股表现较好。
• 展望：2018年建议保持基准配置，选择具备多策略研发能力的投顾产品，以实现多元化收益。

投顾推荐关注池

总结

2018年私募基金投资策略建议在不同市场中灵活配置，注重风险收益比和策略多样性。股票多头策略可增加配置，债券策略保持较低配置，宏观对冲策略维持基准配置，管理期货策略增加配置，相对价值策略择机配置，量化复合策略保持基准配置。投顾选择应关注其投研能力、策略适应性和市场经验，以实现稳健收益。