20210201-中原期货-铝周报_节前市场趋弱_关注累库进度_17页_1mb

铝市场周报总结（2021-02-01）

核心内容

本报告分析了节前铝市场的整体走势及供需变化，结合宏观经济与行业数据，为投资者提供了操作建议。整体来看，铝市场基本面偏弱，价格或延续调整架构，需关注累库进度、疫情发展、物流变化及下游需求情况。

主要观点

宏观分析

• 国内PMI指数：1月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.3%、52.4%和52.8%，均保持在荣枯线以上，但较上月有所回落，显示制造业扩张势头放缓。
• 美国经济数据：美国第四季度实际GDP年化季率初值为4%，低于市场预期；美联储维持基准利率在0-0.25%不变，强调支持经济复苏。
• 全球疫情：截至2月1日，全球累计确诊新冠病例超1亿，中国以外新增确诊病例超41万，疫情形势依然严峻。

供需分析

• 氧化铝市场：节前市场平淡，北方地区因需求和供应变化出现价格波动，警惕春节前可能出现下跌拐点。
• 预焙阳极市场：整体持稳，部分企业小幅上涨，预计下月或有小涨预期，涨幅在30-80元/吨之间。
• 现货市场：节前现货市场趋弱，华东地区升贴水有所下降，但库存偏低支撑价格。
• 废铝市场：废铝供应减少，再生铝保持坚挺，部分企业开始采购原铝以补充原料，成本压力上升。
• 铝加工企业开工：节前开工持续下降，建材、线缆、型材等行业影响较大，龙头企业开工降幅较小，但中小型企业开工下滑明显。
• 电解铝库存：周度继续小幅累库，关注消费地到货情况，预计下周库存仍会小幅增加。

关键信息

市场价格与库存

• 沪铝2103合约：预计春节前维持调整架构，支撑位14600元/吨，压力位15500元/吨。
• 现货价格：SMM A00铝锭周均价14970元/吨，环比下跌50元/吨。
• 电解铝社会库存：截至1月28日，国内电解铝社会库存68.2万吨，周度累库1.3万吨。
• 铝棒库存：周度库存增至10.07万吨，主要因下游需求疲软。

成本与利润

• 氧化铝成本：河南氧化铝价格2414元/吨，山西2413元/吨，成本有所上升。
• 电解铝利润：基于SMM报价的原辅料完全成本小升至13533.9元/吨，电解铝单吨盈利水平被挤压至1436.1元/吨。

市场趋势

• 升贴水变化：华东铝价升贴水下降36元/吨，预计下周升贴水区间在-50至50元/吨。
• 废铝供应：预计节后国产废铝供应将显著减少，进口补充有限，市场出现供应短缺。
• 再生铝价格：国内大型再生铝厂报价上涨至16400-16900元/吨，中小厂维持在15550-15650元/吨，价格保持坚挺。

操作建议

沪铝2103合约预计春节前将维持调整架构，下方支撑位为14600元/吨，上方压力位为15500元/吨。投资者可关注市场走势及库存变化，把握节后市场动向。

数据图表

• 图1：沪铝主力价格与持仓量
• 图2：沪铝主力价格与库存
• 图3：LME3个月铝价及库存
• 图4：LME铝价升贴水
• 图5：国内现货铝价及升贴水
• 图6：上海保税库电解铝平均溢价
• 图7：沪伦比与美元兑人民币
• 图8：国内铝加工行业开工率
• 图9：国内制造业PMI指数
• 图10：社会消费品零售总额
• 图11：固定资产投资完成额
• 图12：房地产开发投资完成额
• 图13：美国制造业PMI指数
• 图14：欧元区制造业PMI指数
• 图15：国内铝土矿周度价格
• 图16：氧化铝周度价格
• 图17：氧化铝港口库存
• 图18：国内氧化铝月度产量
• 图19：预焙阳极价格
• 图20：电解铝辅料价格
• 图21：电解铝利润
• 图22：废铝及再生铝周度价格表
• 图23：铝加工行业企业分地区周度开工率
• 图24：铝加工行业企业分板块周度开工率
• 图25：沪铝周度库存小计
• 图26：LME铝库存
• 图27：电解铝现货库存
• 图28：国内铝棒库存