20230115-华安期货-2023年1月15日周度报告_铝_库存累库+需求走低_沪铝节前或有调整_5页_533kb

铝市场周度总结（2023年1月15日）

一、核心内容概述

本周沪铝价格出现快速修复，周度涨幅达 +4.41%，而伦铝价格也同步反弹，涨幅为 +12.47%，主力合约收于 2595.23美元/吨。尽管价格有所回升，但市场整体仍面临需求疲软和库存持续累库的压力，预计春节前沪铝价格或将出现调整。

二、主要观点与关键信息

1. 价格走势与市场结构

• 沪铝价格快速修复，走出上涨行情。
• 市场结束了长达一年半的贴水结构，出现升水，对点价服务企业形成利好。
• 当前沪铝处于正向结构市场，但整体仍承压。

2. 供给端

• 节前供给维持稳定，但需关注后期变化。
• 国内电解铝运行产能保持平稳，未出现明显波动。

3. 宏观环境

• 美国12月CPI同比增速回落至 6.5%，环比下降，通胀预期缓解。
• 加息力度放缓，推动工业品整体反弹。

4. 需求端

• 铝加工厂商下游开工率下滑至 61.4%，持续走低趋势未改。
• 春节临近，现货升贴水逐步走平，下游囤货意愿不足，或引发出货行为，对价格形成压力。

5. 成本端

• 截至1月13日，全国电解铝加权平均成本估算为 16120元/吨。
• 成本并未出现持续下滑，前期预期的成本下移被证伪。

6. 库存情况

• 截至1月12日，电解铝社会库存为 65.3万吨，环比增加 3.0万吨。
• 累库现象已持续三周，后续累库速率若维持，将进一步对价格形成压力。

7. 原材料价格

• 铝土矿（国产与进口）及氧化铝价格保持稳定。
• 阳极碳棒和氟化铝价格亦未出现明显波动。

8. 套保操作建议

• 建议不留口，对持有库存进行 100% 匹配。
• 合约可选择近月合约套保，后续移仓操作。

三、市场关注热点

• 沪铝价格走势与基差变化
• 电解铝社会库存与LME库存动态
• 成本端变化与盈利情况
• 下游开工率与囤货意愿
• 宏观经济数据（如CPI、PPI、PMI、社融等）对市场的潜在影响

四、数据支持

以下为本周期间相关数据图示（具体数据可参考图表）：

• 图1：沪铝价格走势
• 图2：沪铝基差
• 图3：沪铝期现结构图
• 图4：沪铝成交量图
• 图5：国产铝土矿价格
• 图7：氧化铝价格
• 图6：进口铝土矿价格
• 图8：氧化铝运行产能
• 图9：国内电解铝运行产能
• 图10：国内铝棒产量
• 图11：国内电解铝利润估算表
• 图12：国内电解铝社会库存
• 图13：LME库存
• 图14：阳极碳棒价格
• 图15：氟化铝价格
• 图16：PMI指数
• 图17：CPI/PPI指数
• 图18：社融数据
• 图19：社融-政府债券

五、作者简介

• 鲍峰：华安期货高级分析师，持有从业及投资资格证号 Z0014770。
• 研究领域涵盖有色金属、能源化工等。
• 具备丰富的企业风险管理服务经验，曾在国内三家商品交易所协助举办会议并担任讲师。

六、免责声明

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