20210927-国元期货-金融期权周报_期权成交活跃度下降_期权波动率上行_8页_1mb

期权市场周总结（2021年9月27日）

核心内容

2021年9月27日，国元期货研究咨询部发布了一份关于期权市场交易情况及波动率分析的报告。报告指出，随着长假临近，投资者情绪趋于谨慎，期权市场整体成交与持仓量均有所下降，市场对后市的多空分歧减小，波动率呈现上行趋势。

市场交易回顾

指数表现

• 上证综指：上周下跌1.18%，收于3613.0673。
• 深证成指：上周下跌1.23%，收于14357.8459。
• 创业板指：上周微涨0.23%，收于3613.0673。
• 上证50：下跌0.05%，收于3145.1120。
• 沪深300：下跌0.37%，收于4849.4277。
• 上证50ETF：价格与前一周持平，收于3.1860。

成交与持仓数据

• 上证50ETF期权：上周日均成交量为2,778,557.8张，较前一周减少239,842张。
• 沪深300ETF（510300.SH）期权：上周日均成交量为2,160,344.2张，较前一周增加136,208.6张。
• 沪深300ETF（159919.SZ）期权：上周日均成交量为300,768.4张，较前一周减少33,230.2张。
• 沪深300股指期权：上周日均成交量为139,780.8张，较前一周减少25,604.8张。

市场交易仍以平值附近的认购和认沽期权为主，显示投资者对后市的不确定性较高。

成交与持仓PCR分析

成交PCR

• 上证50ETF主力合约上周日均成交PCR为0.8632，较前周上涨0.89%。
• PCR位于历史70%至80%分位数之间，表明市场偏空情绪有所增强。

持仓PCR

• 上证50ETF主力合约上周日均持仓PCR为0.6776，较前周下降13.05%。
• PCR位于历史20%至30%分位数之间，显示市场持仓偏空，投资者风险偏好降低。

压力与支撑线

• 上证50ETF的压力线和支撑线由3.30和3.10变为3.30和3.20。
• 沪深300ETF（510300.SH）的压力线和支撑线分别为5.25和4.90。
• 沪深300ETF（159919.SZ）的压力线和支撑线由5.00和4.80变为5.00和4.90。
• 沪深300股指期权的压力线和支撑线由5000和4800变为4900。

期权波动率分析

历史波动率

• 上证50ETF的30日、60日和90日历史波动率均小幅下降，分别下降2.08%、0.26%和2.05%。
• 波动率下降反映市场短期内趋于平稳。

隐含波动率

• 隐含波动率因合约换月和临近长假而小幅上升，位于30/60/90日历史波动率之上。
• 隐含波动率处于50%至70%的历史分位数范围，显示市场对未来波动的预期有所上升。

主力合约隐含波动率

• 当月平值看涨期权（2110）隐含波动率为20.74%，较上周上涨0.83%。
• 当月平值看跌期权（2109）隐含波动率为20.87%，与上周基本持平。

关键信息总结

• 市场情绪：长假前投资者情绪谨慎，期权市场整体成交与持仓量下降。
• 多空分歧：市场对后市多空分歧减小，看涨与看跌期权持仓行权价趋于接近。
• 波动率变化：隐含波动率小幅上升，市场对未来波动的预期增强。
• 交易策略建议：建议做空波动率或构建备兑策略以应对市场波动。

主要观点

1. 投资者在长假前趋于保守，期权市场成交量与持仓量均有所下降。
2. PCR指标显示市场整体偏空，投资者情绪较为悲观。
3. 隐含波动率上升，表明市场对未来不确定性有所担忧。
4. 压力与支撑线调整，反映市场对价格区间预期的变化。
5. 建议投资者关注波动率变化，采取相应的对冲或策略性操作。

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