20211015-南华期货-生猪周报_生猪消费改善_收储点燃现货涨价情绪_16页_1mb

生猪周报1015总结

核心内容概述

本周生猪市场出现短期涨价情绪，主要受到消费改善和政府收储政策的推动。然而，从中长期来看，猪周期中供应增加的逻辑未发生改变，供给拐点尚未到来。整体市场仍需关注后续消费情况和疫情风险。

主要观点

• 短期走势：生猪现货价格因消费改善和收储政策提振而上涨，目前回到13元左右。
• 中期逻辑：猪周期逻辑未变，供给仍处于增加阶段，短期内价格反弹高度有限。
• 策略建议：
  • 短期可考虑多单布置反弹行情。
  • 现货反弹高度预计不会高于16元，反弹时间不会太久。
  • 中期空单入场需等待现货反弹乏力。
  • 建议在价差缩小后，考虑空01多07的套利策略。
• 风险提示：冬季需警惕疫情反复，若疫情发生，可能对价格反弹高度产生积极影响。

关键信息

供应端分析

• 出栏体重：商品猪出栏体重有所下滑，较大体重猪存栏出现断层。
• 散户行为：部分散户因冬季消费偏好较大体重猪而选择压栏。
• 规模场出栏：规模场保持正常出栏节奏。
• 冻肉库存：冻肉库存有所降低，但仍处于高位，限电可能影响冷库运作，促进出库。

需求端分析

• 收储价格：10月10日收储价格折算毛猪约为14元，显著高于2111合约价格。
• 消费改善：低价之下消费情况有所改善，推动现货价格上涨。
• 价格走势：现货价格已回到13元左右，短期内有反弹可能。

期货市场数据

• 期货结算价：
  • 2109合约：0元
  • 2201合约：15045元
  • 2205合约：15835元
• 基差数据：
  • 现货价格：13050元
  • 基差数据：2700元
  • 周度变化：+2700元
• 价差数据：
  • 09-01：-15000元
  • 01-05：-790元
  • 05-09：+15690元
  • 周度变化：-1115元、+325元、+795元

养殖利润与成本

• 猪粮比：反映饲料成本与生猪价格的关系，对养殖利润有重要影响。
• 二元母猪价格：全国均价为1233元，较2021/10/8下降4.14%。
• 能繁母猪存栏：全国存栏量为1500万头，反映生猪繁殖能力。
• 商品猪出栏体重：平均为90公斤以下，占比下降，150公斤以上出栏占比上升。

市场展望

• 短期：近月合约或偏强运行，建议多单参与反弹。
• 中期：需等待现货反弹乏力后再考虑空单入场。
• 套利策略：价差缩小后可考虑空01多07的策略。
• 风险因素：冬季疫情反复可能对市场产生积极影响，需密切关注。

图表说明

• 生猪期货结算价：反映市场当前价格走势。
• 生猪基差：显示现货与期货价格的差距，有助于判断市场预期。
• 生猪期货月间价差：反映不同合约之间的价格差异，为套利策略提供依据。
• 猪粮比：用于评估养殖成本与收益，对价格走势有指导意义。
• 二元母猪价格：反映母猪市场情况，间接影响未来生猪供应。
• 能繁母猪存栏：显示繁殖能力，影响未来生猪供应量。
• 商品猪出栏体重：反映市场供需结构变化。
• 生猪养殖利润：显示当前养殖盈利状况，有助于判断市场趋势。
• 白条鸡价格：作为替代品，对生猪需求有影响。
• 屠宰量与出栏占比：反映市场供需及消费情况。

总结

本周生猪市场在消费改善和收储政策的推动下，现货价格出现反弹。短期内，市场情绪偏强，价格可能继续上涨，但反弹高度预计有限。从中长期来看，猪周期逻辑未变，供给仍处于增加阶段，需关注疫情风险及消费端的持续表现。建议投资者在价差缩小后考虑套利策略，短期可多单参与反弹，但需谨慎对待中长期趋势。