20211015-广州期货-一周集萃——生猪_旺季效应显现_期货现货均回暖_10页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容概览

本周生猪市场受国庆假期后消费回暖及中央收储政策影响，期货与现货价格均出现上涨。尽管短期有所反弹，但中长期来看，生猪产能恢复速度较快，供应端仍具优势，猪价预计维持下行趋势，市场整体呈现震荡走势。

主要观点

• 行情回暖：国庆节后，受消费提升和冻肉收储利好影响，生猪期货与现货价格均出现回暖，期货一度涨停，但上涨动能弱于现货。
• 供应充足：生猪存栏量达4.39亿头，处于高位，供应端持续宽松，养殖场/户补栏意愿较弱。
• 需求提升：进入秋冬传统消费旺季，国庆期间猪肉需求有所增加，叠加收储政策托底，短期猪价或有波动。
• 养殖利润仍弱：尽管现货回暖带动利润上升，但自繁自养与外购仔猪利润仍处于成本线以下，养殖行业整体仍面临压力。
• 进口冻肉库存高企：猪肉进口量环比下降，但前期库存仍偏高，对市场形成一定压力。
• 饲料成本高位运行：饲料价格虽略有下降，但整体仍处于近年较高水平，对养殖成本构成支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：LH2201主力合约周五收盘价15175元/吨，较上周五结算价上涨1020元/吨（涨幅7.21%），整体呈上行趋势。
• 现货市场：全国外三元生猪价格波动区间为10.84-13.06元/公斤，较前一周上涨12.62%。
• 基差与价差：
  • 主力合约LH2201对河南现货价升水2925元/吨。
  • 近月11-01价差扩大，远月价差走势分化。
  • 本周主力基差均值为-3249元/吨，较前一周走强272元。

二、基本面分析

（一）供应端

• 生猪存栏量达4.39亿头，供应充裕。
• 二元母猪均价32.79元/公斤，环比下跌5.52%。
• 仔猪均价15.72-15.74元/公斤，环比下跌3.58%。
• 能繁母猪存栏连续两个月环比下降，但生猪产能仍惯性增长。

（二）需求端

• 8月屠宰量环比增长6.10%，同比大幅上升。
• 猪肉进口量环比与同比均下降超20%，但进口冻肉库存偏高。
• 销区猪肉均价延续下行，但跌幅有所减缓，22个省市均价为18.17元/公斤，环比下跌1.25%。

（三）养殖利润及相关商品价格

• 自繁自养利润为-601.05元/头，环比上涨22.09%。
• 外购仔猪利润为-716.64元/头，环比上涨28.23%。
• 饲料价格小幅波动，玉米均价2.86元/公斤，豆粕均价3.92元/公斤，饲料成本仍处于高位。

行业动态

• 冻肉收储：10月10日，第二轮第1次冻肉收储工作开展，收储3万吨，成交价9.9-10元/斤，折合毛猪价格约7.3-7.5元/斤。
• 企业销售情况：
  • 温氏股份9月销售肉猪169.88万头，环比增长29.62%，同比大幅增长。
  • 牧原股份9月销售生猪308.6万头，能繁母猪存栏267.5万头。
• 企业盈利：牧原股份预计前三季度净亏损约85-90亿元，金新农预计净亏损约2.7-3.3亿元，新希望预计净亏损约59.95-63.95亿元，显示行业盈利承压。

小结

本周生猪市场受消费旺季与收储政策影响，期货与现货价格均有所回暖。但中长期来看，生猪产能恢复速度较快，供应端持续宽松，冷冻猪肉库存偏高，抑制价格上行空间。养殖利润仍处于成本线以下，市场整体维持下行逻辑，预计盘面以震荡为主。

联系信息

• 广州期货研究中心
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• 分析师

  • 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 赖婕：期货从业资格F03087390，邮箱：lai.jie@gzf2010.com.cn

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