20210128-东吴证券-新消费与机场快递月度跟踪_餐饮增速再回正__疫情反复中__关注_就地过年_下的服务消费变化_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

2020年12月，中国社会消费品零售总额同比增长4.6%，尽管增速环比下降0.4个百分点，但餐饮行业在疫情反复背景下展现出韧性，实现0.4%的同比增长，增速环比提升1个百分点。与此同时，其他部分可选消费如化妆品、饮料类受双十一虹吸效应影响增速放缓，但部分品类仍保持较高增长。

主要观点

• 社零消费：整体消费复苏态势延续，但部分品类受疫情和促销活动影响增速有所下降。下沉市场表现优于城镇市场，乡村社零增长5.9%，增幅扩大。
• 餐饮消费：在“就地过年”政策影响下，餐饮收入增长回暖，餐饮企业有望受益于春节期间的城市消费增长。
• 机场客流：受疫情影响，12月民航客运总量同比减少19.8%，降幅扩大。海南美兰机场表现相对坚挺，其他主要机场国际客流仍处低位。
• 快递行业：快递业务量继续高增，同比增长37.4%，但单价承压，均价同比下降12.7%。头部快递企业件量增长显著，春节“不打烊”政策或推动快递需求。
• 投资建议：在疫情反复与“就地过年”背景下，城市餐饮、酒店及周边游或受益，建议关注餐饮、酒店、免税、美妆等板块。重点推荐海底捞、颐海国际、九毛九、中国中免、珀莱雅、爱美客、华熙生物等企业。

关键信息

社零数据

• 12月社零总额达40,566亿元，同比增长4.6%。
• 餐饮收入达4,950亿元，同比增长0.4%，增速环比提升1个百分点。
• 化妆品零售额达324亿元，同比增长9%，增速环比下降23.3个百分点。
• 饮料类零售额达222亿元，同比增长17.1%，增速环比下降4.5个百分点。
• 乡村社零同比增长5.9%，增幅环比扩大0.3个百分点。

机场数据

• 12月民航客运总量达4,232万人次，同比下降19.8%，降幅环比扩大3.5个百分点。
• 海南美兰机场旅客吞吐量达203.25万人次，同比下降6.16%，环比增长5.45%。
• 国际客流仍处至暗时刻，上海浦东、首都、广州白云、深圳机场国际航线客运量同比分别下降97.4%、98.6%、95.2%、97.6%。

快递数据

• 12月快递业务量达92.54亿件，同比增长37.4%。
• 快递均价为10.01元/件，同比下降12.7%，环比上升0.15元/件。
• 顺丰、韵达、圆通、申通件量分别增长49.0%、37.0%、45.7%、25.9%，但单票价格均出现下降。
• “就地过年”推动“春节不打烊”服务，预计春节快递需求将保持增长。

投资建议

• 餐饮板块：推荐海底捞、颐海国际、九毛九，关注餐饮工业化趋势下的供应链机会。
• 酒店板块：建议关注首旅酒店、锦江酒店、华住集团等。
• 免税行业：推荐中国中免，关注海南自贸港免税政策及岛民免税正面清单发布。
• 美妆行业：推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物，长期看好国货美妆发展。
• 饮料行业：推荐农夫山泉，关注其在饮料市场的领先地位。

风险提示

• 疫情二次爆发风险：冬季疫情反复可能继续影响餐饮、文旅等行业。
• 宏观经济波动风险：疫情对经济造成冲击，可能影响居民消费能力。
• 政策风险：消费行业受政策影响较大，特别是免税和文旅行业。

行业与公司分析

免税行业

• 海南和离岛免税在传统旺季中仍具韧性。
• 2021年春节前可能发布岛民免税正面清单，与离岛免税形成错位发展。

餐饮行业

• 餐饮收入全年累计下降16.6%，但12月回暖。
• 餐饮连锁化、集中度提升，龙头公司扩张预期增强。

美妆行业

• 受双十一影响，12月化妆品增速放缓，但头部企业表现良好。
• 国货美妆在颜值经济背景下具备长期增长潜力。

快递行业

• 快递业务量增长显著，但价格竞争加剧，收入增长受限。
• 春节“不打烊”政策或将缓解传统淡季影响，推动业务量增长。

总结

文档分析了2020年12月中国社会消费品零售、机场、快递等行业的运行情况，并结合“就地过年”政策对消费结构和趋势的影响，提出了投资建议与风险提示。整体来看，疫情反复背景下，餐饮和线上消费表现较为稳健，而文旅和国际航线受冲击较大。在政策支持和市场需求变化下，部分行业如免税、美妆、快递、餐饮等存在发展机遇，值得重点关注。