20210217-中国银河-零售行业_2021年春节黄金周数据解读-就地过年新形势_消费市场新变化_3页_745kb

零售行业点评报告总结

核心内容

2021年春节黄金周（2月11日-17日）期间，全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比增长28.7%，较2019年春节增长4.9%。这一数据反映出消费市场在疫情后逐步恢复，整体表现平稳有序。

主要观点

• 消费市场复苏：2021年春节消费市场显示出较强的复苏迹象，尤其是一二线城市表现突出，线下体验类消费如餐饮、电影等恢复迅速。
• 就地过年影响：受疫情防控和就地过年政策影响，消费行为呈现少接触、少聚集的特点，线上渠道表现良好，网络零售额占比达14.86%。
• 消费结构变化：传统年货消费与新兴消费（如珠宝首饰、美妆）并行，节日氛围带动了相关商品销售的快速增长。
• 行业预测：结合2021年春节数据和2020年低基数，预计全年社会消费品零售总额增速可达7%-8%，市场有望企稳回升。

关键信息

消费市场结构变化

• 可选消费渠道恢复快：一二线城市购物中心日均客流量同比增幅超200%，部分企业销售额同比增长超5倍。
• 必选消费承压：超市等必选消费渠道因需求转移和线上竞争而表现相对较弱，预计全年增速为最低。
• 品类增长显著：珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码等品类销售额同比分别增长160.8%、107.1%、39.0%、29.9%。

线上消费表现

• 全国网上年货节：活动期间全国网络零售额超5100亿元，线上渠道对春节消费的拉动作用显著。
• 数字红包助力：多地发放数字红包，如北京、深圳、苏州等地，有效刺激了就地过年消费者的购买意愿。
• 在线餐饮增长：在线餐饮销售额较去年春节增长135%，反映出消费者对线上服务的依赖性增强。

离岛免税市场

• 海南离岛免税表现亮眼：春节期间免税店销售额超15亿元，接待购物超过20万人次，环比2020年增长显著。
• 线上商城推动：三亚海旅免税城线上商城上线、打折促销、发放代金券等活动，增强了免税消费的吸引力。

投资建议

• 推荐可选消费渠道：鉴于可选消费渠道的恢复弹性更大，建议增持酒类流通商、化妆品及电商服务中的优质标的。
• 重点推荐公司：
  • 华致酒行（300755.SZ）：受益于上游商品价格带上移。
  • 珀莱雅（603605.SH）：渠道管控能力强，投入产出效率高。
  • 丽人丽妆（605136.SH）：作为代运营龙头，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 海外疫情超预期：可能对跨境消费和供应链造成影响。
• 消费者信心不足：可能抑制整体消费复苏速度。

分析师简介

• 李昂：现任零售及轻工行业团队负责人，具备消费产业跨行业研究经验。
• 甄唯萱：现任零售及轻工行业分析师，自2018年加入银河研究院，擅长深度挖掘公司基本面。

评级标准

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构客户联系方式：

  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
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