社会服务专题研究：2021年春节旅游消费市场前瞻，就地过年对社服行业造成一定冲击，各子板块表现分化-20210128-山西证券-12页_820kb

社会服务行业2021年春节市场表现分析总结

核心内容概述

2021年春节社会服务行业受到“就地过年”政策和疫情的双重影响，市场表现呈现分化趋势。不同子行业受到不同程度的冲击，但部分领域如免税、酒店度假、本地游、线上配送等表现出较强的韧性与增长潜力。整体来看，行业景气度持续回暖，消费偏好变迁推动龙头企业加速扩张。

主要观点

• 就地过年政策：全国29个省市倡议“就地过年”，有效减少了人员流动，春运旅客发送量预计为17亿人次，较2019年下降4成多，但较2020年增长1成多。
• 出行趋势变化：远途游、跨省游受到较大冲击，本地游和周边游热度上升，尤其是一线城市周边游成为新选择。
• 酒店行业分化：市区与周边酒店受益于远途客流的分流，酒店度假趋势明显，高星级酒店预定量大幅增长。部分高热度目的地如三亚、古北水镇、上海深坑酒店等出现一房难求现象。
• 餐饮行业受影响：堂食受限，线上外卖和宅家做饭需求增加，尤其是年轻人偏好速食产品和自热食品。
• 免税行业持续增长：海南离岛免税销售依然强劲，线上直邮和补购政策有效弥补线下门店的消费空白，政策红利持续释放。
• 投资建议：重点关注中国中免、美团点评、海底捞、九毛九、呷哺呷哺等公司，行业整体恢复能力较强。

关键信息

1. 春运数据

• 春运预计发送旅客17亿人次，日均4000万人次。
• 铁路客流预计为2.96亿人次，较2019年下降20%。
• 民航运输旅客量约3900万，与去年基本持平。
• 部分航线经济舱价格下降，如北京-成都、广州-成都降幅达43%以上。

2. 酒店行业表现

• 春节期间OTA平台酒店预定量较2019年增长30%。
• 高星级酒店占比达66.8%，酒店+年夜饭、景点等组合套餐受青睐。
• 三亚、上海等城市酒店预定量位居前列，部分酒店价格飙升。
• 酒店行业整体经营情况改善，疫情拐点出现，连锁化进程提速。

3. 餐饮行业变化

• 堂食受限，餐饮收入在1-2月占全年比例下降。
• 线上配送需求增加，外卖和方便食品消费预计上升。
• 一二线城市品牌餐饮受益，三四线城市限额以下餐饮受冲击。

4. 免税行业趋势

• 海南离岛免税销售额持续增长，2020年12月达42.6亿元。
• 新政推动免税行业扩张，新增多家免税门店。
• 岛内居民免税政策有望在春节前出台，促进整体免税市场增长。

5. 本地游与周边游

• 本地游和周边游成为主流，尤其是一线城市。
• 本地景区如博物馆、主题公园、休闲景区等接待量上升。
• 周边游“酒店+景区”套餐受欢迎，民宿、农家乐订单大幅增长。

投资建议

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响整体消费能力和行业复苏。
• 免税政策变化风险：政策调整可能对行业格局产生影响。
• 疫情超预期风险：疫情持续或反复可能对旅游、餐饮等子行业造成更大冲击。
• 行业系统性风险：行业整体面临不确定性。
• 突发事件或不可控灾害风险：可能对市场造成短期扰动。

重点公司关注

• 中国中免：海南免税行业龙头，受益于政策红利。
• 美团点评：线上配送服务需求增加，平台受益。
• 海底捞：方便米饭、自热小火锅等产品需求上升。
• 九毛九、呷哺呷哺：中式复合调味料需求增长，推动业绩。

总结

2021年春节社会服务行业在“就地过年”政策和疫情双重影响下，呈现出明显的结构性分化。远途旅游、跨省游受到较大冲击，而本地游、周边游以及酒店度假、线上配送、免税补购等子行业表现出较强的韧性。随着疫情逐步得到控制，行业整体恢复能力较强，龙头企业有望受益于消费偏好变迁和市场结构优化。