20210126-招商银行-消费行业_2021年春节消费受疫情管控政策影响点评-疫情散点频发_就地过年_利好城镇_线上_出口消费_3页_762kb

2021年春节消费受疫情管控政策影响点评总结

核心内容

2021年春节消费受到疫情管控政策的显著影响，主要体现在人员流动减少、消费结构变化以及线上线下消费模式的转变。随着国内疫情散点频发，各地出台的“就地过年”政策和返乡管控措施有效抑制了春运期间的跨省人员流动，推动了城镇本地消费的增长，同时对跨省/跨境旅游消费产生负面影响。此外，线上消费进一步加强，而线下服务业受到较大冲击。出口消费方面，因春节假期开工时间延长，利好家电等出口产业链。

主要观点

• 人员流动减少：由于疫情防控形势严峻，返乡政策和流动限制导致春节期间跨省人员流动大幅下降，预计全国春运期间发送旅客较2019年下降超过40%。
• 消费结构变化：传统春节消费中食品烟酒和服装占比较高，但因缺少走亲访友和外出旅游活动，这些偏聚会场景的消费品类将受影响。而居家类消费品如调味品、方便食品、中高端生鲜、小家电、个护用品需求将上升。
• 线上消费增强：在防疫形势下，居民更倾向于线上消费，如线上配送、电商物流、在线教育和娱乐，这些领域有望受益。
• 线下服务业受压：线下宴会餐饮、远距离旅游等服务受疫情影响较大，部分订单可能转向本地周边游，酒店行业影响相对中性。
• 出口消费利好：因“就地过年”政策减少工人休假，开工时间延长，叠加全球供应链恢复缓慢，中国家电等出口产业迎来利好，订单量增加，部分企业外销排至二季度。

关键信息

一、城乡消费变化

• 跨省人流减少：往年春运期间跨省人流占比约40%-45%，今年因政策限制，预计减少。
• 城镇本地消费上升：部分消费将从乡村转移到城镇，城镇消费品零售额占比预计提升。
• 消费品类转移：食品烟酒和服装等聚会型消费品类需求下降，居家类消费品需求上升。

二、线上线下消费趋势

• 线上配送到家：短半径电商受益，居民倾向于减少前往人员密集场所，配送到家业务增长明显。
• 电商物流不打烊：快递公司已宣布春节不打烊，预计节庆用品、文娱设备、居家用品等带动电商需求增长。
• 在线教育与娱乐：K12学生寒假未受影响，教培机构可能转向线上授课；在线影视、游戏、体育赛事等娱乐活动亦将受益。

三、进出口消费影响

• 家电出口利好：全球家电供需错配，订单向中国集中，中国供应链稳定性凸显。
• 开工时间延长：因返乡减少，工人实际休产时间减少，开工时长增加，有利于出口。
• 订单排至二季度：受产能和运输限制，部分家电企业外销订单将延后至第二季度。

附录资料

• 图1：立冬以来大陆单日新增确诊明显增多（例），资料来源：国家卫建委，招商银行研究院。
• 图3：历年春运跨省出行占比（%），资料来源：交通运输部，招商银行研究院。
• 图5：2020年家用电器出口金额（亿美元，%），资料来源：海关总署，招商银行研究院。
• 图2：《冬春季农村地区新冠疫情疫情防控方案》，资料来源：国务院，招商银行研究院。
• 图4：历年春节乡村消费品零售额及占比（亿，%），资料来源：国家统计局，招商银行研究院。
• 图6：2020年家用电器出口数量（亿台，%），资料来源：招商银行研究院。