20240826-国金证券-立讯精密-002475.SZ-业绩稳健增长_汽车通信维持高增_4页_1mb

立讯精密分析报告总结

绩效简评

立讯精密2024年中报显示，H1实现营收1036亿元，同比增长6%；归母净利54亿元，增长24%；扣非净利50亿元，增长19%。Q2净利同比增长25%。公司预计前三季度归母净利润区间为88-92亿元，扣非净利润81-86亿元，同比增长区间分别为20%-25%和15%-22%。

业务分析

立讯精密业务覆盖消费电子、通信互联、汽车互联和电脑互联等领域，收入增长稳健：

• 消费性电子业务收入856亿元，增长3%；
• 通讯互联产品及精密组件增长22%至75亿元；
• 汽车互联产品及精密组件增长48%至48亿元；
• 电脑互联产品及精密组件增长5%至44亿元。

毛利率提升至117%，较上年提升1个百分点，净利率达52%，提升0.8个百分点。

行业机会

苹果将于2024年9月10日发布新款iPhone、AppleWatch和AirPods，Apple Intelligence将支持iPhone 15 Pro及以上机型。此外，2025年苹果拟推出外观大幅改变的iPhone 17 Slim，有望带动新一轮换机潮。通信领域，公司积极参与数据中心与AI集群光电高速互联产品的预研，并入选头部客户的供应链。

风险与评级

风险包括下游需求疲软、产业链转移、客户集中度高、汇率波动和转债项目不及预期。
评级：维持“买入”，2024-2026年归母净利润预测为135亿、172亿、205亿元，当前股价PE估值区间为21-14倍。

财务数据（预测）

2024-2026年收入和净利延续高增长趋势，经营现金流稳定增长。

市场评价

市场对“买入”评级的认同度高，分析师评分维持高位。历史走势显示股价表现与投资建议趋于一致。