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立讯精密2021年半年度业绩及未来展望总结

核心内容

立讯精密在2021年上半年表现出强劲的业绩增长，营业收入达到481.5亿元，同比增长32.1%；归母净利润为30.9亿元，同比增长21.7%。整体来看，公司业绩增长稳健，长期持续增长趋势不变。

主要观点

1. 业绩增长分析

• 营收增长：2021H1营收同比增长32.1%，主要由消费性电子业务、电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件和通讯互联产品及精密组件四大部分推动。
• 分业务表现：
  • 消费性电子业务营收约404亿元，同比增长30.0%。
  • 电脑互联产品及精密组件营收27.8亿元，同比增长63.6%。
  • 汽车互联产品及精密组件营收17.7亿元，同比增长39.0%。
  • 通讯互联产品及精密组件营收14.1亿元，同比增长32.0%。
• 利润增长：归母净利润同比增长21.73%，但毛利率同比下降2.0个百分点至16.2%，净利率同比下降0.2个百分点至7.0%。

2. 业务增长驱动因素

• 果链品类扩充：公司通过收购纬创昆山切入iPhone组装业务，同时增资控股日铠切入金属结构件业务，提升单机价值量及市场份额。
• TWS耳机：作为A客户TWS耳机的主要核心供应商，公司具备多价位覆盖优势，预期推动Airpods系列销量增长，长期看渗透率仍有提升空间。
• 其他智能配件：iwatch及magsafe产品将随苹果产品生态发展持续放量，带动公司业绩增长。

3. 盈利预测

• EPS预测：预计2021-2023年EPS分别为1.34元、1.77元、2.24元。
• 净利润增长率：未来三年归母净利润增长率均保持25%以上。
• 估值指标：2021-2023年PE分别为29、22、17，PB分别为7.46、5.72、4.43，显示公司估值持续下降，但盈利预期保持增长。

关键信息

1. 未来三年增长预测

2. 分业务收入及毛利率预测

3. 财务指标预测

4. 风险提示

• 客户销售不及预期
• 新产品导入不及预期
• 行业竞争加剧导致产品价格下滑

投资建议

公司未来三年业绩增长预期良好，EPS持续提升，维持“买入”评级。投资者应关注公司业务拓展及毛利率变化趋势，同时警惕市场风险和行业竞争压力。