20240826-国元证券-立讯精密-002475.SZ-公司24年中报业绩点评_通讯及汽车业务维持高增_消费电子毛利率提升_8页_1mb

立讯精密2024年中报业绩点评总结

公司业绩概述
立讯精密2024年上半年实现营业收入同比增长574%，归母净利润同比增长2389%，扣非后归母净利润同比增长1938%，毛利率提升107个百分点至1171%。尽管收入增速低于预期，主要受消费电子业务放缓影响，但利润端表现强劲，符合全年增长判断。第二季度单季营收同比增长658%，净利润增长2512%，环比略有下滑。

业务表现分析
消费电子产品收入同比增长33%，但略低于预期，得益于业务结构优化，毛利率提升。通讯及数据中心业务增长217%，汽车互联业务大幅增长483%，电脑互联业务实现正增长。公司在新产品布局和AI驱动下，预计下半年消费电子业务收入和利润将改善。汽车业务面临资源约束，但合作深化，收入预计增长50%；通讯业务保持高速成长。

前景展望
分析师预测2024-2025年归母净利润年增26%-29%，维持“买入”评级，目标价4448元。AI带动iPhone换机需求，可穿戴和MR业务有望恢复增长。

风险与估值
下行风险包括全球经济复苏缓慢、竞争加剧和供应链问题；上行风险包括全球宏观经济改善、AI进程加速和产品超预期。报告基于乐观情景给予较高估值，既单元对应13-56x 2025年EPS。

关键数据
2024H1毛利率1171%，同比大幅提升。公司通过战略聚焦改善盈利能力，预计全年ROE有望回升。