20211227-华安期货-铝周报_市场迎短暂调整_但幅度不深_10页_990kb

铝周报总结

核心内容概述

本周铝价整体延续上涨趋势，AL2022合约收于20175元/吨，环比上涨420元/吨；长江现货周均价为19736元/吨，环比上涨694元/吨。铝价上涨主要受到欧洲能源危机及电价飙升的影响，但随着气温回升和LNG供应增加，伦铝涨幅有所放缓。国内电解铝企业利润回升至2500元/吨附近，但因氧化铝价格企稳，利润扩大预期较低。

主要观点

• 铝价走势：国内铝价延续上涨，海外铝价受能源危机影响维持强势，但回调预期存在。
• 双限政策影响：市场对电解铝行业限产预期较强，但实际产能未出现明显减产，后续需持续关注。
• 需求情况：临近年底，多数铝材企业及经销商进行订单收尾，消费改善空间有限。
• 成本与利润：氧化铝价格止跌企稳，电解铝成本下移，企业利润回升，生产情绪乐观。
• 库存变化：电解铝社会库存和场内库存均有所下降，显示市场供应趋紧。
• 宏观环境：国内政策支持乡村振兴、数字经济及绿色低碳发展，对铝行业形成利好预期。

关键信息

一、行情分析

• 期货市场：沪铝主力合约2202收盘价为20185元/吨，周度涨幅4.20%；AL2202合约20日历史波动率为19.71%，维持下降趋势。
• 现货市场：长江现货周均价19736元/吨，环比上涨694元/吨；华东地区现货报价20080元/吨，华南地区现货报价20180元/吨。
• 基差与外盘：沪铝2202合约升水长江现货100元/吨；LME铝3M周五收盘价2820美元/吨，周度涨幅3.16%。
• 成本端：氧化铝价格因原料烧碱回升止跌企稳，电解铝完全成本降至17550元/吨附近。

二、供需分析

• 国内铝土矿：价格稳定，山西、河南、贵州地区一水硬铝矿价格分别为450元/吨、450元/吨、400元/吨。
• 海外铝土矿：几内亚三水铝土矿CIF价格53美元/干吨，印尼三水铝土矿CIF价格50美元/干吨。
• 氧化铝：北方市场报价2800-2920元/吨，南方市场报价2700-2880元/吨，环比分别下降20元/吨和45元/吨。
• 电解铝：社会库存87.2万吨，环比下降4.2万吨；场内库存11.3万吨，环比下降0.6万吨。
• 产能运行：电解铝运行产能变化不大，云南电力缓解但受能耗双控影响，仅小部分复产；北方采暖季未见实际减产，减产预期推迟至元旦后。

三、操作建议

• 交易策略：持有上周卖出的AL2201P18000合约到期，并尝试将多头合约逢高平仓。

四、宏观资讯

• 政策支持：中央农村工作会议强调推动乡村发展和绿色发展；中央全面深化改革委员会推动个人养老金发展。
• 经济预期：中国四季度GDP增速预计达4%，2022年有望增长5.5%；数字经济增速预计保持9%，2025年规模将超60万亿。
• 疫情动态：西安、广西东兴市、成都等地出现新增病例，疫情防控措施持续加强。

五、资金流动性

• 利率变化：R001加权平均利率1.8793%，环比下跌1.97个基点；R007加权平均利率2.0732%，环比下跌22.32个基点；R014加权平均利率3.7819%，环比上涨150.95个基点；R1M加权平均利率3.1277%，环比上涨9.42个基点。
• 市场操作：央行公开市场操作涉及逆回购和国库现金定存，流动性维持稳定。

数据来源与编制信息

• 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部
• 编制人员：
  • 鲍峰 分析师 F3033837/Z0014770
  • 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
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