20211227-南华期货-有色金属（铝）周报_淡季需求走弱_向上驱动不足_23页_1mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年12月27日当周有色金属铝市场的主要动态，涵盖宏观环境、供给及成本、需求、库存及进口利润等方面。整体来看，铝价受到欧洲能源问题的支撑，但国内需求进入淡季，限制了铝价的进一步上涨。

主要观点

• 铝价走势：沪铝主力合约受欧洲能源问题提振，周五收于20185元/吨，周涨幅2.12%；伦铝收报2820美元/吨，周涨幅3.16%。
• 宏观环境：国内政策强调“稳字当头、稳中求进”，预计对铝价形成托底；海外方面，美国近两万亿美元支出法案遇阻，高盛下调2022年美国实际GDP增长预测。
• 供给端：云南复产继续，产量逐渐释放；内蒙部分企业有复产预期，电解铝开工产能触底反弹。
• 成本端：国产氧化铝市场价格稳中有跌，跌幅明显减小；随着煤炭价格回落，电解铝成本或进一步下移；但欧洲地区因天然气短缺导致电价飞涨，成本飙升，已有铝厂宣布减产。
• 需求端：进入消费淡季，线缆、铝杆等行业需求转冷；铝加工产品需求明显回落，尤其是建筑铝型材需求动力不足。
• 库存情况：国内电解铝社会库存降至86.4万吨，周度降库4.6万吨；LME库存降至96.42万吨，较上周减少1.54万吨。
• 进口利润：沪铝现货即时进口亏损1025元/吨，3个月期货进口亏损728元/吨。

关键信息

期货盘面回顾

现货市场回顾

• SMM现货周均价：19740元/吨，环比上涨686元/吨。
• 长江现货周均价：19600元/吨，环比上涨686元/吨。
• 南储现货周均价：19694元/吨，环比上涨694元/吨。
• 沪铝现货即时进口亏损：1025元/吨。
• 沪铝3个月期货进口亏损：728元/吨。

库存数据

• 国内电解铝社会库存：86.4万吨（截至12月23日），周度降库4.6万吨。
• LME库存：96.42万吨（截至12月24日），较上周减少1.54万吨。

铝价走势预测

• 短期走势：预计下周铝价运行区间在19500-20500元/吨。
• 操作建议：短线持币观望，长线可轻仓逢低做多。
• 风险提示：若下周去库不及预期，铝价可能出现回调。

总结

当前铝价受欧洲能源问题支撑走强，但国内需求进入淡季，限制了铝价上行空间。供给端云南复产持续推进，内蒙企业有复产预期，产量有望增加。成本端氧化铝价格下跌，但欧洲地区因能源成本飙升，导致铝厂减产，进一步推高铝价。库存方面，国内及LME库存均有所下降，但需求疲软可能放缓去库速度。综合来看，短期内铝价以高位盘整为主，需关注后续去库情况及海外能源问题变化。