20211227-国金期货-沪铝_供应驱动的上涨_或被技术位牵制_4页_883kb

国金期货沪铝周报总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场呈现上涨趋势，与上周周报中“易涨难跌”的观点一致。主要受欧洲天然气价格创历史新高、欧洲电解铝厂减产影响，导致供给端紧缩，推动沪铝价格走高。然而，价格在中线技术位（MA60）处出现压制，市场交易难度增加，波动性显著上升。

主要观点

1. 行情走势

• 本周沪铝期货价格整体上涨，周涨幅在2.3%至4.1%之间。
• 周中上涨幅度较大，但后半周缩量，多空力量争夺激烈。
• 周五未突破MA60与半年线交界处，技术面显示短期上涨动力受限。

2. 基本面分析

• 供应端：欧洲能源危机导致部分电解铝厂减产或关停，涉及约30万吨产能，供给趋紧。
• 成本端：氧化铝价格走低，动力煤价格趋稳，但长协煤供应及上网电价谈判仍需关注。
• 需求端：下游消费疲软，现货价格持续贴水，市场备货情绪不强。
• 库存情况：铝棒库存报收8.35万吨，电解铝库存报收86.4万吨，持续去库，但价格未显著上涨。

3. 宏观因素

• 欧洲能源价格高企，叠加冬季取暖需求，推动铝价上涨。
• 俄罗斯与德国的政治博弈是事件根源，需关注“北溪2号”管道进展及俄苏边境动态。
• 国内LPR一年期降息及降息预期提升资产价格，美元指数与美债收益率高位震荡，未对国内金属价格形成压制。
• 疫苗对Omicron的保护力提升，市场风险偏好上升，助推行情走高。

关键信息

1. 合约行情（周度）

2. 基本面数据

3. 技术面分析

• 中期维持宽幅震荡，震荡区间为18000-20000。
• 后半周缩量上涨，多空博弈加剧，技术位压制明显。
• 建议关注技术位突破情况，以及市场情绪变化。

行情观点与策略建议

1. 方向性交易者套利交易

• 期现反套：可考虑买远卖近反套，如 -a12202 + a12203，依次类推。
• 期权策略：可考虑买宽跨式期权策略，如 +a12202合约21000C + 18000P。

2. 产业客户套期保值

• 采购稳定：宜卖出采购月套保，如a12203或a12204。
• 订单稳定：宜买入订单月套保，如a12204或a12205。
• 购销不稳：宜按月后移方式封闭风险敞口，基差走弱推荐正向套期保值，如 -a12204X手 +a12203Y手，按月移仓。
• 供需稳定：无须套保。
• 现货多头库存保价：可采用Collar Strategy，即买入看跌期权 + 卖出看涨期权，如 +al2202合约19000P -21000C。

风险提示

• 欧洲能源危机：天然气供应短缺可能持续影响欧洲电解铝产能。
• 房地产信贷政策：可能对下游消费产生影响。
• 市场特殊事件：如政策会议、突发事件等，可能加剧市场波动。

风险揭示及免责声明

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