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可转债周报总结（2023年2月13日至2月17日）

核心内容概述

本周（2023年2月13日至2月17日），可转债市场整体表现优于A股市场，中证转债指数跌幅为1.63%，而中证全指跌幅为1.65%。尽管市场整体处于震荡下跌阶段，但可转债市场仍表现出一定的韧性，尤其在部分细分领域如医药生物、计算机等行业表现较为突出。

主要观点与关键信息

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债指数跌幅为1.63%，优于中证全指。
• 分类表现：
  • 平价分类：超高平价券（转股价值>130元）跌幅为1.47%，优于高平价券（-2.09%）和中平价券（-1.99%），与低平价券（-1.47%）表现一致，弱于超低平价券（-1.09%）。
  • 评级分类：低评级券（AA-及以下）跌幅为1.47%，优于中评级券（-1.98%）和高评级券（-1.68%）。
  • 规模分类：小规模券（余额<5亿元）跌幅为-1.28%，优于中规模券（-1.96%），弱于大规模券（-1.41%）。
• 行业表现：
  • 涨幅前30的可转债主要集中在医药生物（8只）、**机械设备（6只）和计算机（3只）**行业。
  • 跌幅前30的可转债主要来自**汽车（6只）和化工（5只）**行业。

2. 估值水平分析

• 转债价格：截至2023年2月17日，转债平均价格为123.28元，处于2018年至今的历史较高水平，分位值为87.37%。
• 转股溢价率：当前转股溢价率为29.51%，分位值为79.32%，处于中等偏高水平。
• 中平价券溢价率：中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为25.02%，高于2018年以来该类转债溢价率的中位数（15.39%）。
• 溢价率变化：年初以来转股溢价率持续收缩，从1月3日的36.41%下降至2月17日的29.51%，主要受权益市场涨幅大于转债市场及纯债市场信用利差上升影响。

3. 可转债配置建议

• 短期策略：建议投资者避免在热点板块追高，适当增加医药、大金融等防守性板块相关转债的配置。
• 行业关注：
  1. 国产替代率仍低的医疗器械、医用设备方向；
  2. 数字经济、人工智能、算力等成长性较强的领域；
  3. 有新技术突破的光伏、锂电等板块对应的转债。
• 估值调整预期：转债市场将跟随权益市场进入短期调整，但长期仍具上升潜力。

4. 风险提示

• 市场风险：需密切关注A股市场走势对可转债市场的影响，市场波动可能传导至转债市场。

估值方法与分析师声明

• 估值方法局限性：本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异，且所用估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：报告署名分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发。报告内容及观点不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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附注

• 报告数据来源：Wind，光大证券研究所
• 行业指标采用申万一级分类
• 本报告内容可能随市场变化而调整，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。