20230219-国海证券-联想集团-00992.HK-FY2022_2023Q3财报点评_PC消费阶段性承压_新IT架构业务进展顺利_12页_909kb

联想集团FY2022/2023Q3财报点评总结

核心内容

联想集团于2023年2月17日发布FY2022/2023Q3财报，对应自然年2022年第四季度。整体营收为152.67亿美元，同比下降24%，环比下降11%；毛利润为26.12亿美元，同比下降22%，环比下降9%；归母净利润为4.37亿美元，同比下降32%，环比下降19%。公司维持“买入”评级，认为其智能设备业务盈利能力持续优化，基础设施方案与方案服务业务增长前景广阔。

主要观点

1. 整体业绩表现

• 公司整体营收和利润均出现下滑，主要受全球宏观经济环境影响。
• 智能设备业务营收同比下降34%，但利润率仍保持在7.3%，显示公司经营韧性。
• 基础设施方案业务和方案服务业务营收保持增长，其中基础设施方案业务同比增长48%，方案服务业务同比增长23%。
• 公司注重研发投入和成本控制，毛利率和净利润率保持稳定。

2. 分业务情况

2.1 智能设备业务（IDG）

• 2022年Q3全球PC市场占有率22.7%，稳居全球第一。
• 高端细分市场（如游戏电脑、工作站）表现强劲，推动公司营收增长。
• 新产品YogaBook9i在CES上获得47项奖项，具备多功能和智能化特点，满足消费者多场景需求。

2.2 基础设施方案业务（ISG）

• 2022年Q3营收28.55亿美元，同比增长48%。
• 服务器、存储、软件等细分业务收入保持高速增长，其中服务器同比增长35%，存储增长345%，软件增长52%。
• 发布“云电脑”解决方案，助力中小企业实现办公智能化和降本增效。

2.3 方案服务业务（SSG）

• 2022年Q3营收18.36亿美元，同比增长23%。
• 运维服务、支持服务和项目解决方案服务均实现增长，运维服务增长最快（97%）。
• 联想臻算服务商城上线，提供订阅式算力服务，满足客户多样化需求。
• 与电讯盈科合资进展顺利，计划未来3-5年招聘2000名硬核人才。

关键信息

财务数据

• 当前价格：6.78港元
• 52周价格区间：5.26-9.44港元
• 总市值：82,228.72百万港元
• 流通市值：82,228.72百万港元
• 总股本：1,212,813.03万股
• 流通股本：1,212,813.03万股
• 日均成交额：529.34百万港元
• 近一月换手率：0.64%

盈利预测

估值指标

风险提示

• 行业竞争加剧，PC、手机、服务器等业务进展低于预期。
• 地缘政治冲突可能导致供应链中断。
• 技术跨越替代可能颠覆公司现有技术优势。
• 疫情影响全球经济复苏。
• 新业务发展可能未达预期。

投资者信息

• 证券分析师：陈梦竹，国海证券海外研究团队首席
• 联系人：方宏伟，国海证券海外研究团队助理研究员
• 报告日期：2023年2月17日
• 投资评级：买入（维持）