20150726-广发证券-有色金属行业_超跌反弹结束_看好新兴再生_17页_1mb

报告摘要

有色金属行业总结

核心内容

本报告分析了2015年7月19日至7月26日期间，中国有色金属行业的市场表现、政策动态、公司动态及投资建议。整体来看，有色金属行业经历了一轮超跌反弹，但市场仍面临一定压力，尤其在基本金属和贵金属板块。报告指出，随着新能源汽车政策的持续支持，锂板块和稀土板块值得关注，而“互联网+再生资源”模式受到国际资本青睐，成为新的增长点。

主要观点

基本金属价格普遍下跌：受强势美元影响，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格周跌幅分别为3.21%、3.96%、5.52%、6.78%、1.74%、2.38%。国内价格同样出现下跌，其中铅跌幅最大。美元加息预期增强，导致贵金属价格承压。
贵金属价格继续下跌：国际金价周跌3.12%，白银周跌1.33%。国内金价跌幅更大，达到5.24%。全球最大黄金ETF SPDR持仓量连续六日流出，创2008年以来新低。黄金需求不具刚性，市场信心需政策支持恢复。
小金属板块：新能源汽车带动锂需求，稀土需政策干预：锂板块因新能源汽车政策支持需求持续旺盛，但稀土板块价格出现非理性下跌，与原矿倒挂近30%，需政策干预恢复市场信心。推荐关注天齐锂业、赣锋锂业等锂企业。
再生资源板块：互联网+模式提升盈利能力：盈创回收获邓普顿基金1500万美元投资，再生资源借力互联网实现产业链垂直整合，提升盈利能力。推荐关注豫光金铅、赤峰黄金、怡球资源、格林美等企业。
行业评级：买入：整体行业评级为买入，认为未来12个月内有色板块表现将强于大盘10%以上。

关键信息

一、上市公司公告及股东会

（一）上市公司公告

西部资源：重大资产重组停牌，控股股东及高管计划增持。
刚泰控股：董事及高管增持，签署战略合作协议，复牌。
云南锗业：股东拟增持2000万元，复牌。
江粉磁材：公开发行7950万股，募集资金6.36亿元。
华泽钴镍：增加银行结构化收益业务，年度规模达20亿元。
炼石有色：重大资产重组继续停牌。
云南铜业：筹划重大事项继续停牌。
中钢国际：半年度报告摘要，净利润同比增加19377.55%。
安泰科技：挂牌转让控股子公司股权，变更公司名称。
精诚铜业：更名为“楚江新材”。
江特电机：股票交易异常波动，控股股东及高管增持。
赣锋锂业：拟收购RIM公司股权，控股股东股权质押。
金瑞科技：非公开发行股票，募集资金6.56亿元，使用部分闲置资金补充流动资金。
宝钛股份：控股股东增持公司股份。
明泰铝业：半年度净利润预增90%，股东增持。
西部材料：半年度亏损，EPS同比下降3138%。
亚太科技：半年度净利润增长48.31%，EPS增长48.28%。
升华拜克：董事长辞职。
盛和资源：筹划重大事项停牌。

（二）上市公司股东会

新疆众和：审议对新疆天池能源有限责任公司增资议案。
新华龙：审议延长非公开发行股票决议有效期、申请综合授信额度、股东担保等议案。
云海金属：审议全资子公司收购破产资产议案。
株冶集团：审议修改《公司章程》议案。

二、行业表现

行业指数：有色金属行业指数与大盘指数相比，上周表现略逊。
子行业表现：锂、稀土等小金属板块表现相对较好，基本金属和贵金属板块普遍下跌。
个股表现：部分公司如天齐锂业、豫光金铅、赤峰黄金、西藏珠峰、怡球资源等表现较好，值得关注。

三、行业资讯

（一）行业政策及相关数据

国务院政策：发布促进进出口稳定增长的若干意见，减轻外贸企业负担。
人保部数据：上半年五项社会保险基金总收入2.2万亿元，累计结余5.61万亿元。
央行公告：境内原油期货交易将以人民币计价结算。
世界500强：中国五矿集团、山东魏桥创业集团等7家有色企业入围。

（二）大宗工业金属

铜：精诚铜业更名为“楚江新材”，全球精炼铜产能预计2018年达3,020万吨，中国贡献39%增长。
铝：明泰铝业半年净利润预增90%，股东增持；澳大利亚对华铝型材进行反倾销免税调查。
锌：全球头号锌生产商Nyrstar上半年核心利润增长53%，三大钢企下调镀锌产品基价。
铅：6月铅精矿进口量降至年内最低，高端动力锂电池需求增长。
锡：WBMS报告称2015年1-5月全球锡供应短缺1.2万吨，明苏尔圣拉斐尔锡矿出口量下降50%。
镍：中国镍进口量创六年新高，供应短缺隐现。

四、风险提示

美联储宽松政策变化：可能影响全球市场流动性。
中国经济政策变化：可能对行业产生直接影响。
欧洲经济变化：可能影响出口和市场需求。

重点公司盈利预测

公司简称	评级	股价	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	PE 14A	PE 15E	PE 16E	PB
天齐锂业	买入	62.71	0.54	1.01	1.33	116.13	62.09	47.15	5.66
中色股份	买入	18.12	0.27	0.56	1.10	67.11	32.36	16.47	3.91
豫光金铅	买入	18.04	0.08	0.12	0.52	189.88	150.33	34.69	3.94

投资建议

推荐配置：天齐锂业、豫光金铅、赤峰黄金、西藏珠峰、怡球资源。
重点关注：新能源汽车相关锂企业、再生资源企业、稀土板块（需政策支持）。

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