20250913-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪调控政策或加码_全球玉米_大豆库消比下降_41页_5mb

生猪养殖：政策加码预期，行业盈利有望改善

最近一周生猪价格持续震荡，全国均价为13.46元/公斤，环比下降2.6%。生猪产能调控企业座谈会将于9月16日在北京召开，相关部门拟进一步加强调控力度。农业部数据显示，7月末全国能繁母猪存栏环比减少10,000头，部分企业如牧原、温氏等计划逐步降低存栏。行业整体处于深度调整期，成本控制能力强的公司可能持续受益。估值方面，主要猪企目前处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点布局低成本企业及黄羽鸡扭亏业务。

农产品供需：全球库存下降趋势明显

• 玉米与大豆：玉米进口预计减少至300万吨，25/26年度库存消费比降至18.9%为近15年以来最低水平。我国东北新季玉米即将集中上市，但进口保持低位，供需仍处紧平衡状态。美国农业部上调全球大豆产量预计，25/26年度大豆库存消费比降至20.3%，中国大豆进口量调整至1.04亿吨。
• 小麦：USDA预测25/26年度全球小麦消费库存比降至25.7%，我国小麦库存消费比为83.7%，均高于往年同期。

白羽鸡价格下跌，黄羽肉鸡盈利回归

白羽鸡产品价格连续下降，8月黄羽肉鸡销售均价环比上涨，全国两大养殖企业开始进入盈利期。预计全年黄羽鸡业务将扭亏为盈。白羽鸡产品周环比降幅0.6%，黄羽肉鸡养殖利润逐步回升。

肉牛价格或创新高

受疫情影响，我国肉牛产能持续去化，新生牛犊数量大幅下降，2023年以来肉价已开启上行周期。预计2026-2027年牛价将创历史新高，建议关注肉牛产业链。

行业动态
本周农林牧渔板块上涨4.81%，估值进一步优化。出口配额管控及反倾销措施将持续扰动猪肉进口，叠加需求回暖，中长期看好农产品价格。