20250927-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪调控政策加码_养殖亏损助力去产能_41页_5mb

农林牧渔行业周报摘要

行业评级

行业评级：增持
主要观点：

1. 生猪产能调控政策加码，行业连续两周亏损，养殖端逐步去产能，估值处于历史低位。
2. 白羽肉鸡价格趋稳，黄羽肉鸡养殖盈利，部分企业扭亏为盈。
3. 玉米、大豆供需偏紧，价格震荡下行，全球库存逐步消耗。
4. 预计2026-2027年肉牛价格创历史新高，关注肉牛相关产业链。

核心分析

生猪板块

• 价格下跌：全国生猪均价12.46元/公斤，环比下跌2.4%，连续亏损。仔猪价格持续下行，均重增至128.55公斤。
• 政策调控：国家强化产能去化，头部企业调减能繁母猪存栏，生猪供需或收紧。
• 企业分化：成本优势企业如牧原股份、天康生物受关注；温氏、立华股份黄羽鸡业务有望扭亏。
• 估值低位：猪企估值多处历史底区间，估值修复预期提升。

白羽与黄羽肉鸡

• 白羽鸡：价格环比持平，父母代鸡苗销量增长，祖代存栏上升。
• 黄羽鸡：商品代价格上行，养殖盈利持续4周，预计全年扭亏。

玉米与大豆

• 供需平衡：全球玉米、大豆库存消耗缓慢，预估25/26年度产量上调，但供需偏紧。
• 价格走势：现货与期货价格震荡偏弱，进口依存度较低。

肉牛产业

• 猪周期叠加，肉牛价格正步入上行周期，2026-27年有望创新高，产业链布局优势企业值得关注。

风险提示

1. 疫情失控导致供需链条中断。
2. 猪牛价格回升不及预期。
3. 全球农产品供给过剩风险。