20240113-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比再跌3.4_全球玉米大豆库消比近年最高_43页_1mb

生猪价格周环比下跌34%，消费疲软拖累行业

• 价格下跌：本周全国生猪价格1335元/公斤，环比下降34%。涌益咨询数据显示，90公斤内生猪出栏占比降至56.3%，环比下降0.37个百分点。
• 消费疲软：上海钢联数据显示，1月12日重点屠宰企业鲜销率90.12%，同比下降3.38个百分点。猪肉消费疲弱，持续低迷。
• 产能去化：2023年1-12月，18家上市猪企出栏量同比增长15%。12月出栏量同比增速前三位为华统股份（91%）、唐人神（72%）、天邦食品（61%）。
• 产能去化加速：2023年12月能繁母猪去化加速，预计2024年上半年结束去化周期。猪价有望在2024年迎来新一轮上涨。
• 估值低位：生猪养殖板块估值多数处历史底部。温氏股份、牧原股份等龙头企业估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。

白羽鸡产品价格大涨48%，黄羽鸡价格下跌

• 白羽产品：父母代鸡苗价格3911元/套，环比上涨49%。白羽肉鸡价格9900元/吨，环比上涨48%，同比下降10%。
• 黄羽鸡：乌鸡本周均价15.5元/公斤，环比跌13%；三黄鸡价格13.7元/公斤，持平；青脚麻鸡均价10.64元/公斤，环比跌38%。

全球玉米大豆库消比创新高，小麦库消比创新低

• 玉米：全球玉米库消比230%，创2002年以来最高水平。中国玉米产量28884万吨，同比增长42%，创历史新高。
• 大豆：全球大豆库消比207%，创2002年以来最高水平。中国大豆产量2084万吨，同比增长28%。
• 小麦：全球小麦库消比258%，创2008年以来最低水平。中国小麦产量13700万吨，同比增长37%。

其他农产品

• 棉花：全球棉花库消比543%，较22/23年度下降191个百分点。中国棉花产量589万吨，同比下降61%。
• 食糖：全球食糖进口348万吨，同比下降26.7%。食糖价格跌至低位。
• 水产品：鲫鱼、草鱼批发价环比分别上涨0.34%和下跌1.03%。

风险提示

• 疫情失控风险。
• 价格下跌超预期风险。

总结

本周生猪价格大幅下跌34%，消费疲软和产能去化是主要因素。玉米和大豆库存创新高，供给持续宽松。白羽鸡产品价格上涨，而黄羽鸡价格普遍下跌。养殖板块估值处历史底部，但价格下跌超预期的风险需密切关注。