20210926-东兴证券-农林牧渔行业_生猪产能调控实施方案（暂行）_印发_产能调控常态化_稳_字当先_4页_440kb

农林牧渔行业总结：《生猪产能调控实施方案（暂行）》印发

核心内容

2021年9月23日，农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（暂行）》，旨在通过建立长效机制，实现生猪产能的稳定调控，保障猪肉供应安全。该方案以能繁母猪存栏量变化率为关键调控指标，结合预警机制和分级管理，推动生猪产业持续健康发展。

主要观点

• 以“稳”为核心：方案强调产能调控常态化，通过政策引导和市场行为共同作用，防止生猪产能过度波动，确保猪肉供给稳定。
• 设定能繁母猪存栏量目标：参考5500万吨猪肉产量数据，将能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低不低于3700万头。并划分绿色、黄色、红色预警区间，实施差异化调控措施。
• 产能调控机制：通过设立产能调控基地，对年出栏500头以上的规模养殖场户进行备案，确保规模猪场数量和产能总体稳定，防止因政策干预导致产能骤降。
• 政策与市场结合：在政策层面，国家将通过预警和调控手段引导产能调整；在市场层面，养殖主体基于经济考量进行决策，政策的预期管理对市场行为起到一定指导作用。
• 企业层面关注成本优势：尽管政策支持有助于企业应对周期性低谷，但企业的核心竞争力仍在于成本控制，成本领先的企业在价格波动中更具盈利能力和行业竞争力。

关键信息

产能调控目标

• 能繁母猪正常保有量：约4100万头
• 能繁母猪存栏量底线：不低于3700万头
• 预警机制：
  • 绿色区间：存栏量在正常保有量±10%之间
  • 黄色区间：存栏量在正常保有量±10%至±20%之间
  • 红色区间：存栏量高于正常保有量110%（即4510万头以上）

规模猪场管理

• 备案管理：对年出栏500头以上的规模养殖场户进行全数备案
• 基地建设：对年设计出栏1万头以上的规模猪场和国家生猪核心育种场建立国家级产能调控基地
• 退出机制：各地不得违法拆除规模猪场，若自愿退出需新建或扩建相应产能，以维持整体产能稳定

行业现状与趋势

• 猪价持续低迷：2021年7月猪价环比下降0.5%，进入产能调整期
• 政策引导作用：国家通过设定产能区间，从宏观层面引导行业调整，增强市场信心
• 企业核心优势：成本控制仍是养殖企业持续盈利的关键，具备成本领先优势的企业将在价格波动中获得超额收益

行业数据概览

• 股票家数：85家
• 行业市值：13342.91亿元
• 流通市值：10673.22亿元
• 行业平均市盈率：15.46
• 市场平均市盈率：8.34

未来3-6个月行业大事

• 2021年9月29日：中国公布8月猪肉进口量
• 行业指数走势：资料来源显示行业指数波动，需关注市场变化

风险提示

• 政策落实不及预期
• 畜禽价格波动风险
• 上市企业出栏量扩张不及预期
• 疫情风险
• 企业成本控制不及预期

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

推荐关注企业

• 成本管控优异的行业龙头企业：建议投资者持续关注具备成本优势的企业，以获取超额收益

分析师与研究助理信息

• 分析师：程诗月（美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券从事农林牧渔行业研究）
• 研究助理：孟林（北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，2020年8月加入东兴证券研究所）

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