20221113-华鑫证券-捷顺科技-002609.SZ-公司事件点评报告_新业务迈入爆发期_传统硬件复苏在即_5页_267kb

捷顺科技（002609.SZ）事件点评报告总结

核心内容

捷顺科技（002609.SZ）近期发布三季报，显示出公司新业务增长显著，传统硬件业务有望复苏，整体经营状况逐步改善，分析师宝幼琛首次给出“买入”投资评级。

主要观点

新业务全面开花，迈入爆发拐点

• 新业务增长显著：2022年前三季度，公司新业务（包括云托管、智慧停车运营、停车时长及停车收费）实现营收2.04亿元，同比增长72%，占公司总收入的24.9%，成为主要营收增长来源。
• 云托管业务发展迅速：公司云托管车道数已超过8,000条，覆盖车场数达2,000多个，随着疫情管控措施的优化，覆盖率有望进一步提升。
• 捷停车业务布局广泛：捷停车在全国369个城市实现场景覆盖，智慧联网车场超2.8万个，车位约1500万个，累计用户数近8800万，线上月日均交易订单超240万笔，具备较强的市场潜力。

乘新能源利好东风，切入充电运营

• 新能源汽车与充电桩发展迅速：公司依托在停车场运营服务上的优势，推出“停车+充电”一体化解决方案，抓住新能源汽车及充电桩建设的机遇。
• 创新代运营模式：通过“智能软硬件+SaaS管理平台”的代运营模式，提供场、桩、位一体化管控能力，提升运营效率，实现高额分成。
• 支持第三方充电桩接入：公司支持国标充电桩接入，实现互联互通，有效解决传统停车场充电业务中车位被占用、周转率低、引流困难等问题。

传统硬件业务回暖在即

• 受疫情影响下滑：2022年上半年，公司智能硬件业务收入同比下滑32.1%，主要受疫情反复、房地产调控政策及风险客户订单收缩影响。
• 传统业务复苏预期：随着地产救市政策的持续出台及防疫政策逐步放开，传统智能硬件业务有望回暖。公司通过优化客户结构、丰富产品线（如引入电子哨兵、充电桩等）来提升存量市场价值。

关键信息

盈利预测

• 收入预测：2022-2024年公司主营收入分别为19.1亿元、24.4亿元、31.6亿元，年均增长率约26.8%-29.2%。
• 净利润预测：2022-2024年公司归母净利润分别为174亿元、236亿元、295亿元，年均增长率约35.7%-25.1%。
• 每股收益预测：2022-2024年EPS分别为0.27元、0.36元、0.45元。
• 估值指标：当前股价对应PE为32倍，预计2024年PE将降至18.8倍。

财务状况

• 资产结构：公司资产总计从2021年的3,569亿元增长至2024年的4,576亿元，主要依赖流动资产和非流动资产的同步增长。
• 负债结构：公司负债总计从2021年的1,134亿元增长至2024年的1,547亿元，资产负债率逐步上升，但仍保持在33.8%以下。
• 现金流：2022年公司经营活动现金净流量大幅增长至536亿元，显示业务运营能力增强；投资活动和筹资活动现金流则相对稳定。

风险提示

• 房地产行业下行风险：若房地产行业持续低迷，可能影响智能硬件产品的需求。
• 应收账款风险：公司应收款规模较大，存在一定的财务风险。
• 新业务发展不及预期：新业务增长速度若低于预期，可能影响整体业绩表现。
• 疫情反复风险：疫情对线下业务的冲击可能影响公司经营。
• 人力资源风险：公司转型过程中，若人力资源无法有效支撑，可能影响战略实施。

投资建议

• 评级：买入（首次）
• 理由：公司新业务增长强劲，传统硬件业务有望复苏，盈利预测积极，估值合理，具备较强的成长性和市场潜力。

附录：分析师信息

• 宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经验，华鑫证券研究所计算机与中小盘行业分析师，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。
• 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，从事计算机与中小盘行业研究。
• 许思琪：澳大利亚国立大学硕士，参与研究团队。

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