2018_年中国私募证券基金投资一季度报告-私募云通-2018.04-13页

2018年中国私募证券基金投资一季度报告总结

核心内容概述

2018年一季度，中国私募证券基金行业整体表现不佳，市场平均收益为负，但部分策略如管理期货、市场中性及债券策略表现相对较好。同时，私募基金管理人数量和管理规模持续增长，行业正逐步向规范化、制度化发展。

主要观点与关键信息

1. 行业概况

• 截至2018年2月底，私募基金管理人总数为23097家，较2017年底增长2.90%。
• 总体管理规模（实缴）为120093亿元，同比增长8.19%。
• 小规模管理人（0亿-20亿）占比超过95%，且数量持续增加。
• 新增备案基金主要集中在股票策略和债券策略，分别占41.14%和23.06%。

2. 业绩表现分析

• 百亿级私募表现不佳：一季度65%的百亿级私募亏损，平均亏损幅度为-1.21%。仅有5家机构实现正收益，其中北京乐瑞资产、北京星石投资和上海合晟资产位列前三。
• 股票策略表现最差：股票多头类策略平均收益率为-1.29%，多数百亿级私募股票策略产品收益为负。
• 债券策略相对稳健：部分债券策略私募表现较好，如北京乐瑞资产（0.99%）、上海合晟资产（0.48%）等，但去年表现优异的债券基金今年表现欠佳。
• 市场中性与管理期货策略表现突出：市场中性策略和管理期货策略为私募市场中表现最好的策略，累计收益率分别为1.38%和2.56%。
• 区域差异明显：浙江地区私募证券基金一季度有超过50%的基金获得正收益，成为业绩表现最强的地区。

3. 不同规模私募基金业绩对比

• 百亿级私募亏损率高达65%，平均收益率为-1.21%。
• 微型私募基金表现最佳，平均季度收益率达681.50%。
• 小型、中大型、大型私募基金均面临不同程度的亏损，平均收益率均低于零。

4. 市场趋势分析

• 股票市场：一季度主要指数均下跌，市场风格切换频繁，中小创表现优于白马蓝筹。
• 债券市场：受利好政策推动，一季度债券市场整体上涨，但年初曾因利空因素下跌。
• 期货市场：大宗商品处于震荡行情，波动率呈上升趋势，黑色系及工业品波动率较高。
• 期权市场：场外期权被叫停，导致对冲功能受限，私募基金在期权市场中的交易对手地位有所下降。

5. 未来发展趋势

私募基金行业将呈现五大趋势：

1. 规模持续增长：私募基金的增长速度和规模将超过公募基金。
2. 行业集中度提升：强者恒强，业绩分化将更加明显。
3. FOF业务增长：作为中长期资产配置工具，FOF业务规模将持续扩大。
4. 国际化发展：外资资金将逐步进入中国私募市场，推动行业国际化。
5. “鲶鱼”效应显现：外资进入有助于提升行业竞争和整体发展水平。

行业数据概览

表1：私募基金管理人数量（2015年以来）

表2：私募管理人实缴规模（2015年以来）

表3：私募管理人实缴规模区间数量分布（2015年以来）

表4：私募基金新增数量按策略统计

表5：不同星级私募基金业绩分析

结论

2018年一季度，私募证券基金行业整体面临挑战，尤其以股票多头策略表现不佳为主。但部分策略如债券、市场中性及管理期货策略表现较好，显示出一定的投资机会。行业规模持续扩大，管理人数量和实缴规模均有所增长，且小规模管理人占比高。未来私募行业将向高质量发展转型，集中度提升，国际化趋势明显，FOF业务及外资参与将推动行业进一步发展。