20170126-上海证券-2016年12月私募基金报告_私募2016年整体收跌_股票多头业绩垫底_12页_527kb

2016年私募基金业绩总结

核心内容概述

2016年私募基金整体表现不佳，全年平均累积收益率为 -5.18%，其中 股票多头策略 业绩垫底，跌幅达 -7.12%。尽管部分策略如 管理期货、宏观策略、多策略 等实现正收益，但市场整体环境低迷，私募基金普遍面临较大压力。12月份私募基金平均收益率为 -2.49%，仅 20.05% 的产品实现正收益，较上月减少 40个百分点。

主要观点与关键信息

一、2016年市场回顾

• 股市表现：全年A股市场持续震荡，上证综指下跌 -12.31%，深证成份指数下跌 -19.64%，创业板指数下跌 -20.35%。
• 债市表现：中债总财富指数全年上涨 1.30%，但12月因流动性收紧和政策影响，指数下跌 -1.35%，成为全年最大跌幅之一。

二、私募基金业绩分析

• 策略表现：
  • 股票多头：全年收益率为 -7.12%，12月收益率为 -2.81%，表现最差。
  • 股票多空：全年收益率为 -2.85%，12月收益率为 -2.37%。
  • 股票市场中性：全年收益率为 1.46%，12月收益率为 -0.21%。
  • 管理期货：全年收益率为 18.69%，12月收益率为 -0.44%，受益于供给侧改革带来的结构性机会。
  • 债券基金：全年收益率为 4.22%，12月收益率为 -0.25%，表现相对稳健。
  • 多策略：全年收益率为 7.74%，12月收益率为 -0.89%。
  • 组合基金：全年收益率为 -5.68%，12月收益率为 -2.46%。
• 风险控制：多策略产品因策略间相关性低，理论上具备更好的风险分散能力，但实际表现仍存在较大分化。
• CTA策略特点：管理期货（CTA）策略收益与杠杆率密切相关，需关注其风险收益比（如夏普比率、Calmar比率），但其长期收益风险比不如股票市场。

三、私募行业数据

• 管理人数量：截至2016年12月末，已登记的私募证券管理人数量为 7781家，较11月小幅下降。
• 基金数量：管理基金总数为 27015只，较11月增加 1045只。
• 12月发行情况：
  • 新发私募产品共 2641只，处于年内高位。
  • 股票多头产品占比最高，达 79.45%，其余依次为股票中性（139只）和组合基金（123只）。
  • 其他策略如宏观对冲、股票多空、套利策略等发行数量较少，分别仅 3只、2只、1只。

四、私募行业动态

• 新三板做市试点：全国股转公司已结束对20家私募机构的评审，10家机构进入现场验收阶段，包括 深圳市创新投资集团、敦和资产管理 等。
• 私募转公募：41家私募机构正在排队申请公募牌照，其中 重阳、凯石、博道、朱雀 等3家已进入审查阶段。申请公募牌照需满足实缴资本、资管规模等门槛，且存在风控与合规挑战。

五、私募后市观点

• 市场风格：多数私募认为2017年A股市场仍偏乐观，但结构性机会可能弱于2016年。
• 行业偏好：
  • 周期股：几乎所有受访私募看好周期股行情延续，尤其是业绩改善型品种。
  • 大消费板块：农业、白酒、医药等板块因盈利预期改善和估值合理，成为重点布局对象。
  • 主题投资：PPP、国企改革、农业供给侧改革、“一带一路”等主题受到青睐。
• 黄金与大宗商品：
  • 仅 1家私募 非常看好黄金，其余多认为机会小于2016年。
  • 大宗商品：整体机会优于债券，但低于股票。
• 海外市场：
  • H股 是百亿私募最看好的海外市场，占 50%。
  • 新兴市场 和 美股市场 各占 20%。

总结

2016年私募基金整体表现不佳，市场环境的不确定性对各类策略造成压力，尤其以股票多头和组合基金跌幅显著。管理期货因杠杆效应和政策背景表现相对较好，但其长期收益风险比仍需关注。私募行业在监管趋严背景下，正积极布局公募牌照，但面临诸多挑战。展望2017年，私募普遍看好周期股和大消费板块，同时关注海外市场机会，尤其是H股。整体来看，私募市场在2017年可能迎来结构性调整与机会并存的局面。