20181126-上海证券-2018年10月对冲基金报告_权益产品继续回撤_私募基金清盘数量大幅增加_12页_943kb

2018年10月私募基金业绩总结

核心内容

2018年10月，私募基金整体表现低迷，仅管理期货策略取得正收益，其余策略均出现亏损。受A股市场系统性风险影响，股票多头策略平均收益率为-4.49%，市场中性策略和套利策略也表现不佳。与此同时，私募行业面临发行遇冷、清盘数量增加的挑战，行业规模首次出现单月负增长。此外，私募基金对港股配置比例下降，重点转向医药、消费等领域的龙头股。

主要观点

• 市场整体低迷：10月A股市场受外围影响，出现大幅下跌，上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌7.75%、10.93%、8.29%，创业板指跌幅达9.62%。债券市场小幅上涨，商品市场微跌。
• 策略表现分化：管理期货策略表现最佳，10月平均收益率1.04%，全年累计收益率达5.85%。股票多头策略表现最差，平均收益率-4.49%，全年累计收益率-14.50%。
• 私募基金清盘数量增加：截至10月底，私募基金总规模为12.77万亿元，环比下降312.95亿元，是自2015年1月以来首次出现单月负增长。10月私募基金清盘数量创历史新高，股票产品占比达55.39%。
• 产品风险差异明显：根据年化波动率将私募产品分为五大类，低风险产品表现相对较好，平均累计收益率为-1.52%，而高风险产品平均累计收益率为-25.78%，表明在下行市场中高风险产品未能为投资者带来超额收益。
• 港股配置减少：私募普遍减仓港股，配置比例降至10%以下，但港股仍被部分机构视为投资机会，重点配置医药、消费、科技等领域的龙头股。
• 私募命名新规：2019年起，私募基金命名需符合《私募投资基金命名指引》，禁止使用误导性词汇如“保本”、“稳赢”，并要求名称体现基金业务类别。

关键信息

一、私募基金策略表现

二、私募行业数据

• 截至2018年10月底，已登记私募证券管理人8923家，管理基金数量34746只，环比减少1087只。
• 10月私募证券投资产品发行量539只，环比下降19.31%，同比下降57.05%。
• 私募基金总管理规模12.77万亿元，环比下降312.95亿元，为2015年1月公布数据以来首次单月负增长。
• 私募行业清盘产品数量达4045只，创5年新高，其中股票产品占比达55.39%。

三、市场与策略分析

• 均值回归逻辑：无论是传统alpha还是高频alpha，其底层理念均为均值回归，但市场环境变化会影响策略表现。
• 流动性影响：A股流动性较好时，均值回归周期较长；而2017年后流动性下降，均值回归周期缩短，高频策略受益。
• 港股配置变化：私募普遍减仓港股，配置比例降至10%以下，但部分机构仍看好港股中性价比突出的标的。

四、私募后市观点

• 聚沣资本观点：宏观经济面临债务压力，货币政策需宽松，市场机会将出现在无风险利率下行、低信用风险资产中。
• 私募普遍减仓：港股配置比例下降，但部分机构仍认为港股具备投资价值，重点配置医药、消费、科技等行业的龙头股。

结论

2018年10月，私募基金在整体市场低迷的背景下，表现分化明显，管理期货策略表现突出，而股票多头策略拖累整体业绩。行业规模首次出现单月负增长，私募产品发行遇冷，清盘数量增加。同时，港股配置比例下降，但部分私募仍将其视为投资机会，重点配置医药、消费等领域的龙头股。未来，随着宏观经济调整和政策宽松，私募市场或迎来新的投资机会。