20170405-华创证券-私募周报_基金业协会要求落实私募管理人专业化管理原则_14页_1mb

报告摘要

2017年3月20日-4月2日私募行业周报总结

核心内容

本周周报主要围绕基础市场回顾、私募市场表现、私募行业数据及动态、私募机构观点等方面展开，重点分析了私募行业在2017年一季度末的市场环境与策略表现。

市场表现

股市：受MPA季末考核影响，上周资金面偏紧，股指连续四日下跌，但周五PMI数据偏暖，市场小幅反弹。
- 上证综指下跌1.44%，沪深300下跌0.96%，创业板指数下跌2.94%，中债总财富指数微涨0.13%。
股指期货：IF、IC、IH主力合约贴水幅度分别为0.16%、0.34%、0.09%，贴水维持在低位。
波动率：IVX指数收于9.6519，较前一周略有反弹。

私募市场表现

整体表现：私募产品指数涨跌互现，宏观策略表现最佳，周涨幅达2.82%，股票策略周涨幅为1.43%，而CTA策略和市场中性策略出现下跌，跌幅分别为0.80%和0.25%。
策略分化：宏观策略业绩分化最大，股票策略持续跑赢市场，市场中性策略仍面临基差收敛不足的问题。
相关性分析：
- 股票策略与上证综指相关性高于0.90。
- 市场中性策略与上证综指相关性仍高于0.64。
- 宏观策略与股票市场、商品市场相关性大幅回落，但与CTA趋势相关性较高。
- 债券基金与市场指数相关性较高，尤其是与中债总财富指数。

私募行业数据

产品发行：前一周新私募产品发行数量为67只，整体发行情况依旧低迷。

私募行业动态

基金业协会要求落实专业化管理原则：
- 私募管理人需仅选择一类机构类型及业务类型进行登记，不得兼营多种类型。
- 已备案基金若与管理人业务类型不符，到期前不得开放申购，到期后需清盘。
私募注册闸门重启：
- 广州、湖南、郑州等地陆续放开私募基金登记注册，但北京、上海、深圳尚未松绑。
- 该举措旨在引入新鲜血液，推动私募行业规范化发展。
中金所调整股指期货交易机制：
- 取消部分市价指令类型，下调每次最大下单量。
- 股指期货每次最大下单量由100手、50手分别下调至20手、10手。
- 国债期货由200手、50手分别下调至50手、30手。
- 目的是减少异常波动，改善市场流动性。

私募机构观点

王亚伟现身4只股，关注国企改革：
- 王亚伟重仓股包括三聚环保、天威视讯、大连热电、第一医药。
- 其产品投资范围扩展至港股，显示出对港股市场的关注。
卖价值股买成长股：
- 价值股估值优势缩小，成长股投资机会显现。
- 星石投资认为，盈利消化估值的成长股具有投资价值。
- 广东辰阳投资指出，成长股在基本面和行业增长方面有明显优势。
邱国鹭产品连发，标的扩至港股：
- 邱国鹭管理的高毅资产今年已发售8款产品，3月更是备案6款。
- 产品投资范围包括港股通交易，显示出对港股市场的布局。
程定华尚未“开荤”：
- 程定华管理的上海常春藤投资有限公司至今未发布新产品。
- 最新备案产品仍为去年12月。
樊继浩：重仓或谨慎一念之间：
- 2017年投资机会主要来自行业龙头和大型央企。
- 建议投资者关注业绩增长、估值较低的行业龙头。
- 二季度需警惕流动性紧张和经济下行压力。

关键信息

市场环境：MPA考核导致资金面紧张，股指连续下跌，但周五有所反弹。
私募策略表现：宏观策略表现最佳，股票策略跑赢市场，市场中性策略仍待改善。
行业动态：基金业协会强化专业化管理，多地重启私募注册，中金所优化交易机制。
机构动向：王亚伟、邱国鹭积极布局港股，程定华保持谨慎。
投资建议：关注行业龙头与大型央企，警惕二季度经济与流动性风险。

总结

本周私募市场在整体资金面紧张的背景下，表现分化明显。宏观策略成为最大赢家，而市场中性策略仍面临挑战。行业监管趋严，专业化管理成为重点，同时多地重启私募注册，为行业注入新活力。私募机构普遍关注国企改革与成长股投资机会，同时对二季度经济形势保持谨慎态度。整体来看，市场环境复杂，投资者需密切关注政策变化与市场波动，合理配置资产以优化风险收益比。

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