20180528-东北证券-华宇软件-300271.SZ-募集资金_打造法律人工智能平台_4页_465kb

报告摘要

华宇软件（300271）公司点评报告总结

核心内容

华宇软件（300271）近期发布非公开发行股票公告，计划募集资金不超过10.55亿元，用于多个重要项目，包括法律人工智能平台、安全可靠软件适配研发及集成测试中心、智慧市场监管平台以及补充流动资金。该报告由东北证券发布，投资评级为“买入”。

主要观点

法律人工智能平台建设：公司正在打造新一代法律AI平台，旨在为政府、企业及个人提供智能化法律服务支持，强化其在法律服务行业的技术优势。
安全可靠市场能力提升：随着国家对自主可控和政务安全的重视，公司通过建设安全可靠技术攻关基地和测试中心，增强在党政机关等关键领域的服务能力。
智慧市场监管平台：基于机构改革背景，公司计划升级其市场监管相关产品，提供大数据与AI驱动的智能分析服务，以满足监管机构的新需求。
财务预测与估值：公司预计2018-2020年每股收益分别为0.64元、0.83元、1.05元，对应市盈率分别为27.25倍、21.15倍、16.65倍，未来增长潜力较大。
投资建议：分析师认为公司具有良好的成长性，维持“买入”评级，并给出6个月目标价25.00元。

关键信息

投资事项

募集资金总额：不超过10.55亿元
项目分配：
- 华宇新一代法律AI平台建设项目：5.40亿元
- 华宇安全可靠软件适配研发及集成测试中心：1.50亿元
- 智慧市场监管平台：4,900万元
- 补充流动资金：3.16亿元

财务摘要（单位：百万元）

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入	1,820	2,338	2,954	3,740	4,746
归属母公司净利润	272	381	488	629	799
每股收益	0.42	0.50	0.64	0.83	1.05
市盈率	41.49	34.90	27.25	21.15	16.65
市净率	6.10	3.53	3.12	2.72	2.34
净资产收益率(%)	15.11%	10.29%	11.65%	13.05%	14.22%

股票数据

收盘价：17.49元
6个月目标价：25.00元
12个月股价区间：13.13~21.34元
总市值：13,305百万元
日均成交量：9百万股

财务与估值指标

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	40.59%	40.92%	41.33%	41.76%
净利润率	16.30%	16.53%	16.82%	16.84%
资产负债率	26.52%	27.27%	28.67%	30.48%
流动比率	2.02	3.43	3.33	3.18
速动比率	1.64	3.04	2.93	2.78
销售费用率	5.58%	5.50%	5.45%	5.45%
管理费用率	19.53%	19.50%	19.40%	19.30%
财务费用率	-0.33%	-0.11%	-0.38%	-0.36%
P/E（倍）	34.90	27.25	21.15	16.65
P/B（倍）	3.53	3.12	2.72	2.34
P/S（倍）	5.69	4.50	3.56	2.80

风险提示

智慧法律业务市场竞争加剧

项目目标客户群

政府机关：法院、检察院、司法行政、政法委、纪检监察等
企业及个人：律师事务所、企业、律师及普通公众

投资建议与评级说明

投资评级：买入
评级标准：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上

分析师简介

闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，3年计算机行业研究经验，2015、2016年新财富、水晶球团队成员。
张世杰：北京大学博士，具备多年前沿科学研究经验，从事智能安防、智能交通、智能制造研究，2016年水晶球团队成员。

其他信息

公司目标：完善法律服务生态“大脑”，打造新一代法律AI平台，支撑业务持续快速发展。
项目背景：响应国家对自主可控和政务安全的需求，以及市场监管机构改革的政策导向。

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