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华宇软件（300271）总结

核心内容概述

华宇软件于2018年10月28日发布第三季度报告，展示了公司在法律科技和教育板块的业务进展及财务表现。公司前三季度营业收入达16.01亿元，同比增长19.53%；归母净利润为3.06亿元，同比增长35.25%；归母扣非后净利润为2.67亿元，同比增长21.21%。第三季度营业收入6.05亿元，同比增长23%；归母扣非后净利润8498万元，同比增长32%。整体业绩符合预期，显示公司业务拓展加速，全年高增长可期。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度业绩增长符合预期，其中第三季度营收和扣非净利润增速环比显著改善。预计法律科技业务在Q3迎来集中确认，带动整体业绩增长。
• 业务发展：公司新一代智慧解决方案（如智慧法院、智慧检务）进展顺利，重点客户如政法委、司法部、监察委的重大业务多在下半年落地，有助于业绩节奏回归正常。
• 季节性因素：教育板块业务具有较强的季节性，Q4是收入和利润的主要贡献期。
• 市场拓展：公司销售费用同比增长56.4%，主要由于法律科技业务全国性营销网络的扩展和教育板块联奕科技业务带来的费用增长。
• 研发投入：研发费用同比增长20%，显示公司在技术方面的持续投入。
• 管理效率：剔除研发费用后的管理费用有所下降，体现公司管理效率的提升。
• 现金流情况：前三季度经营性现金流为负，但同比改善，预计全年不会出现现金流风险。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未提供具体目标价格。
• 行业分类：计算机/计算机应用。
• 当前价格：12.70元。

风险提示

• 法律科技行业竞争加速。
• 教育板块增长不及预期。
• 法律大数据产品推广不及预期。

财务预测摘要

利润表预测

财务比率

业务与市场拓展

• 法律科技业务：是公司收入增长的主要驱动力，Q3增速显著提升，预计全年将继续保持增长。
• 教育板块：具有季节性，Q4为收入和利润的高峰，对公司全年业绩贡献较大。
• 管理效率：公司管理费用在剔除研发费用后有所下降，显示管理总部更专注于服务职能，资金流向业务和研发。
• 市场布局：公司正在加快全国性营销网络的建设，以支持法律科技业务的拓展。

总结

华宇软件在2018年第三季度展现出良好的业绩增长，尤其是在法律科技和教育板块。公司通过推进新一代智慧解决方案，加速市场拓展，并在管理效率方面持续优化。尽管前三季度经营性现金流为负，但同比改善，预计全年现金流风险较小。公司未来发展前景良好，预计全年将实现高增长，值得投资者关注。