20250727-国信期货-铁合金半年报_铁合金8月或冲高回落_13页_1mb

国信期货铁合金2025年半年报指出：铁合金价格上涨主要因上半年成本塌陷。7月价格强势上涨，8月可能冲高回落。

正文分为三大部分：市场行情、供需分析和总结展望。

市场行情回顾
7月锰硅、硅铁期货价格上涨明显，锰硅月涨幅13.7%，硅铁15.38%。上涨主逻辑是成本预期扭转，因7月后煤电旺季提振价格，打断此前的下行预期，形成供需缺口。

供需分析

• 政策影响：涉及节能监察、反倾销、环保督察等，影响原料进口和技术环节。
• 产销晶分析：锰硅供给下降，6月产量降至最低，但月环比回升，7月利润短暂修复，但整体产能过剩，8月回落概率大。原料锰矿进口量回升，短期支撑有限。
  硅铁产量趋降，但7月利润回暖，需求方钢材出口和镁行业有一定支撑，但能源价格波动仍是主导因素，电力成本与进口压缩影响价格走势。

总结展望
上涨归因于二季度成本坍塌，7月得到修复，交易预期转变为现实成本回升。展望8月：

• 锰硅供应过剩迫使市场回落，需求刚性强，锰矿供给逐步恢复，需盯原料变动。
• 硅铁需关注能源政策，电价与动力煤问题主导价格，进口收缩利于国内，但绿色电力与新能源装机增加带来隐患，预计冲高中短期回落。

四季度重点关注政策落地和技术面变化。