20230320-东吴期货-铁合金_库存历史冲高_双硅震荡走弱_21页_1mb

铁合金市场周度总结

核心内容

2023年3月20日发布的周度报告指出，铁合金市场整体表现偏弱，双硅（硅铁与硅锰）价格震荡下行，库存持续累积，市场情绪悲观。报告由东吴期货研究所发布，分析了当前市场供需状况、价格走势及未来展望。

主要观点

1. 供应端

• 硅铁产量：本周硅铁产量为10.99万吨，环比微降0.01万吨，低于往年同期水平。
• 硅铁开工率：开工率维持在41.34%，处于同期较低水平。
• 硅锰产量：本周硅锰产量为22.26万吨，环比增加1540吨，同比大幅增长15645吨。
• 硅锰开工率：开工率维持在65.98%，处于高位震荡状态。

2. 需求端

• 粗钢产量：粗钢日均产量为262万吨，月环比增加3万吨。
• 硅铁需求：硅铁下游需求缓慢修复，房地产市场回暖带动钢材需求回升，但整体需求仍不及预期。
• 硅锰需求：硅锰需求有所回升，钢厂周需求环比增加815吨至14.41万吨，但供需仍处宽松格局。

3. 库存端

• 硅铁库存：3月17日企业库存为8.33万吨，环比增加约19900吨，同比增加约2万吨。库存增幅达31%。
• 硅铁库存可用天数：3月31日钢厂硅铁库存可用天数为19.42天，环比减少0.4天。
• 硅锰库存：3月17日企业库存为23.29万吨，环比增加27400吨，增幅13.33%。
• 硅锰库存可用天数：3月钢厂硅锰库存可用天数为19.43天，环比减少0.69天，同比减少2.08天。

关键信息

• 成本支撑减弱：天津港锰矿价格持续下跌，化工焦及兰炭价格下调，导致硅铁与硅锰成本支撑松动。
• 贸易商拿货意愿不足：贸易商及期现商拿货意愿一般，库存持续垒库，基本面偏弱。
• 市场情绪悲观：3月钢招价格不及预期，短期虽有边际拉动，但中长期宽松格局难以改变。
• 双硅走势：硅铁利润下降明显，硅锰产量高位，但需求不足，库存持续增长，双硅价格持续走弱。
• 策略建议：建议轻仓试空，或考虑空硅铁多硅锰的价差套利策略。

风险提示

• 房地产市场修复不及预期：若房地产市场未能有效回暖，将对硅铁下游需求形成压制。
• 黑色情绪推动：钢铁行业整体情绪偏弱，可能进一步影响双硅市场走势。

图表重点回顾

硅铁图表

• 供应端：周产量略降，开工率维持低位。
• 需求端：粗钢产量回升，但需求仍不及往年。
• 库存端：库存显著增长，可用天数略有减少。

硅锰图表

• 供应端：产量创近四年新高，开工率维持高位。
• 需求端：钢厂需求回升，但整体仍处宽松状态。
• 库存端：库存增幅明显，可用天数下降。

总结

当前铁合金市场整体呈现供大于求的局面，双硅库存持续累积，成本支撑减弱，市场情绪悲观。尽管房地产市场有所回暖，但需求修复速度较慢，难以支撑价格反弹。硅铁利润压缩明显，开工率维持低位，而硅锰产量高位运行，需求仍显不足。建议投资者保持谨慎，轻仓试空或关注价差套利机会，以应对市场持续走弱的趋势。