20240121-国信期货-铁合金周报_成本支撑_铁合金观望_26页_1mb

总结报告：成本支撑铁合金观望

市场回顾

• 经济数据显示2023年中国GDP名义增长6.3%，工业增加值和固定资产投资积极；政策加强宏观政策一致性，防范收缩性措施。
• 锰硅期货小幅回升，现货价格持平，基差正值震荡。
• 锰硅产业链：锰矿价格下跌至成本线下，大矿山宣称减产；生产利润差，南方严重亏损，北方利润殆尽。
• 硅铁产业链：依赖电价成本支撑，但供需过剩压制价格；产量边际回落，需求低迷。

锰硅产业链分析

• 锰矿进口量低、库存增加，利润不佳导致生产集中度下降；大矿山减产传闻。
• 全球需求减弱，钢材产量增长但铁合金需求不振；Mysteel数据显示全国锰硅产能利用率微增，产量略增。

硅铁产业链分析

• 硅铁利润稳定于电价支撑，但过剩库存和需求疲软限制价格。
• 开采率下降，产量减少；电费成本提供部分支撑，但总体供需平衡偏弱。

后市展望与建议

• 短期建议观望，锰硅和硅铁市场受成本支撑但过剩库存压力大；政策将防“一刀切”，经济数据或缓解下行风险。
• 目前无明确趋势，关注政策变化和基数效应。