20220610-瑞达期货-白糖市场周报_减产预期_内外倒挂_郑糖仍有上涨空间_18页_1mb

报告摘要

白糖市场周报总结（2022.06.10）

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡偏强格局，国内郑糖期货价格报收十字星，但基本面支撑较强，市场对白糖价格仍持乐观预期。减产预期与内外倒挂现象共同作用，为郑糖期价上涨提供了空间。

主要观点

供应端收缩明显
- 2021/22年制糖期全国共生产食糖952.67万吨，累计销售537.28万吨，销糖率56.4%。
- 除云南糖厂仍在压榨外，其他产区已基本停榨，预计本年度食糖供应将明显收缩，对糖价形成强支撑。
需求端表现分化
- 成品糖产量同比上升，但软饮料产量同比下滑，需求端开始出现分化。
- 随着夏季来临，饮料等终端需求有所增加，预计对白糖需求有进一步拉动作用。
进口成本与利润变化
- 进口巴西糖配额内成本价格为5158元/吨，配额外成本为6575元/吨，配额内利润为795元/吨，配额外利润为-620元/吨。
- 进口泰国糖配额内成本价格为5180元/吨，配额外成本为6604元/吨，配额内利润为579元/吨，配额外利润为-651元/吨。
- 进口食糖数量超预期，4月份进口量达42万吨，环比增加30万吨，同比增加134.5%。
期现市场走势
- 美糖价格本周下探后回升，周度涨幅约0.1%，CFTC非商业净持仓减持。
- 国际原糖现货价格下调，截止6月9日为19.25美分/磅。
- 郑糖期货价格报收十字星，周度涨幅约0.20%，主力合约与广西柳州现货基差为-61元/吨。
持仓与仓单变化
- 截止6月10日，白糖期货前二十名净持仓为-43943手，显示市场多空博弈加剧。
- 郑糖仓单为47231张，表明市场流通量有限，支撑糖价。
价差与波动率分析
- 郑糖9-1合约价差为-144元/吨，显示期现价差处于低位。
- 平值期权隐含波动率偏高，达到11.61%，历史波动率9.94%，反映市场对价格波动的预期增强。

关键信息

供应端：
- 全国食糖产量累计值952.67万吨，销糖率56.4%。
- 新增工业库存环比减少15.46%，同比减少12.8%，库存去库进入下降拐点。
- 云南糖厂仍在压榨，预计本年度供应将明显收缩。
需求端：
- 成品糖产量同比上升11.0%，软饮料产量同比下滑8.5%。
- 夏季来临，饮料等终端需求增加，预计对白糖需求有支撑作用。
进口情况：
- 4月份进口食糖42万吨，环比增加30万吨，同比增加134.5%。
- 进口巴西糖与泰国糖配额内外成本和利润均呈现分化趋势。
期现市场：
- 郑糖期货价格震荡偏强，主力合约报收十字星，周度涨幅0.20%。
- 国际原糖现货价格下调，但国内现货价格稳中有升。
期权市场：
- 郑糖平值期权隐含波动率偏高，达到11.61%，显示市场对价格波动的预期增强。