20220826-瑞达期货-白糖市场周报_需求备货不及预期_郑糖弱势延续为主_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.08.26）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势运行态势，受巴西糖产量下降、国内需求疲软及进口糖浆冲击影响，郑糖期货价格低位微幅反弹，但整体仍维持弱势。市场关注点主要集中在消费情况、库存去库程度以及巴西压榨进度等方面。

主要观点

1. 国内糖市情况

• 海关政策调整：第78号公告对高糖度预拌粉实施更严格的管理，享受零关税的中低糖度预拌粉及糖浆仍对国产糖销售形成一定冲击。
• 节日备货结束：中秋节日备货需求已基本结束，叠加耗糖速度偏弱，进口糖浆维持高位，对郑糖构成压力。
• 操作建议：郑糖2301合约短期建议在5350-5590元/吨区间高抛低吸。

2. 国际原糖市场

• 美糖价格弱势延续：本周美糖10月合约价格延续弱势，周度跌幅约0.85%。
• 持仓变化：CFTC数据显示，非商业净多持仓反弹，空头大幅减持，但多头持仓仍呈下降趋势，整体看涨情绪偏弱。
• 现货价格企稳：国际原糖现货价格指数企稳，截至8月25日，价格为17.64美分/磅。

3. 郑糖期货市场

• 价格微幅反弹：郑糖2301合约本周期价低位反弹，周度涨幅约0.75%。
• 持仓与仓单：截至8月26日，郑糖期货前二十名净持仓为-52257手，仓单为24411张。
• 价差与基差：1-5合约价差为+5元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+205元/吨。

4. 现货市场情况

• 广西柳州现货价格：截至8月26日，广西柳州食糖现货价格为5730元/吨，云南为5660元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖配额内成本4810元/吨，配额外成本6130元/吨。
  • 泰国糖配额内成本5080元/吨，配额外成本6470元/吨。
• 进口利润情况：
  • 巴西糖配额内利润为780元/吨，配额外利润为-530元/吨。
  • 泰国糖配额内利润为-207元/吨，配额外利润为-870元/吨。

5. 供应端分析

• 国内产量完成：2021/22年制糖期全国食糖生产已全部结束，累计产量为956万吨。
• 工业库存去库：7月份国内新增工业库存为279万吨，环比减少21.41%，同比减少0.5%。
• 进口超预期：7月份我国进口食糖28万吨，环比增加50%，同比减少35.47%；1-7月累计进口204万吨，同比减少17.03%。

6. 需求端分析

• 全国销量情况：本制糖期全国累计销售食糖677万吨，销糖率为70.8%。
• 成品糖产量：2022年7月成品糖产量为30.55万吨，同比减少10.5%。
• 软饮料产量：2022年7月软饮料产量为1972.97万吨，同比增加5.0%；1-7月累计产量为10961.83万吨，同比减少0.3%。

关键信息汇总

市场动态

• 郑糖期货价格低位反弹，但整体仍弱势。
• 美糖价格延续下跌趋势，国际原糖现货价格企稳。
• 郑糖期货前二十名净持仓为-52257手，仓单为24411张。
• 1-5合约价差+5元/吨，主力合约与广西柳州现货基差+205元/吨。

供应与库存

• 国内食糖生产已结束，2021/22年制糖期累计产量为956万吨。
• 7月份新增工业库存为279万吨，环比去库。
• 7月份进口食糖28万吨，环比大幅增加，但同比减少。

需求与消费

• 全国食糖销量减少与产量减少相对抵消，销糖率为70.8%。
• 成品糖产量同比减少，软饮料产量有所增长。

期权市场

• 郑糖平值期权60日均线历史波动率为10.46%，隐含波动率为13.54%。

未来关注因素

1. 消费情况
2. 库存去库程度
3. 巴西压榨进度

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