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镍月报总结（2021年3月1日）

一、核心内容概述

本报告为建信期货有色金属研究团队发布的《镍月报》，内容涵盖2021年2月镍市场的行情回顾、宏观市场简析、供需分析及行情展望。报告指出，镍市场在宏观和产业双重利好推动下呈现趋势性上涨，回调买入为操作建议。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 沪镍指数：2021年2月呈现单边上行走势，全月收阳，月度涨幅7.68%，月收盘价站上14万/吨。
• 伦镍指数：同样五连阳，月度涨幅5.01%，最高突破2万美元/吨。
• 现货市场：电解镍下游全面复工复产，合金铸造企业订单稳定，电镀企业开工率提升，市场交投活跃。
• 升贴水：俄镍对沪镍04合约报平水，金川镍升水1300-1500元/吨，镍豆升水持坚在2200元/吨左右。

2. 宏观市场简析

• 制造业PMI：2月制造业PMI为50.6，较上月回落0.7个百分点，但仍高于荣枯线，显示经济复苏进入顶部区间。
• 通胀预期：海外市场通胀氛围浓厚，美国、英国、德国、法国等国十年期国债收益率回升至疫情前水平，国内国债收益率亦处于历史偏高位置。
• 货币政策：输入性通胀背景下，国内货币政策尚未具备全面收紧条件。PPI同比虽回升，但服务项CPI仍为负，预计短期内货币政策仍以宽松为主。

3. 供需分析

• 镍矿市场：进口量环比下降，菲律宾红土镍矿CIF价格持续上涨，月涨幅达13.8%，预计雨季结束后供应将有所缓解。
• 镍铁市场：高镍铁价格上升，主流成交价在1185.5-1208.5元/镍，低镍铁价格也有所上涨。供应端受限于菲律宾雨季，但印尼供应充足。
• 硫酸镍市场：价格跟随电解镍上涨，电池级硫酸镍现货紧缺，利润水平显著改善，行业平均毛利达0.2-0.63万元/吨。

4. 需求端分析

• 不锈钢需求：作为镍最大下游，不锈钢市场表现坚挺，库存未进一步累库，预计将继续偏强运行。
• 新能源需求：新能源汽车产销保持快速增长，动力电池对镍的需求预计到2030年将占镍总需求的30%。三元材料高镍化趋势明显，推动镍需求上升。

三、行情展望

• 趋势性上涨：受宏观流动性宽松和海外经济复苏预期支撑，镍价将保持强势。
• 回调买入：建议在阶段性回调时逢低买入，操作上以低位买入为主。
• 产业支撑：不锈钢与新能源双轮驱动镍价上涨，供应端无明显紧缺，但需求端持续强劲。

四、关键信息

• 2月数据：

  • 制造业PMI：50.6，较上月回落0.7个百分点。
  • 美国十年期国债收益率突破1.31%，接近疫情前水平。
  • 中国十年期国债收益率达3.261%，处于历史偏高位置。
  • 镍矿进口量：2021年2月为317.34万吨，环比下降11.2%。
  • 菲律宾红土镍矿CIF报价：80美元/湿吨，较春节前上涨11美元/湿吨。
  • 无锡+佛山不锈钢库存：70.97万吨。
  • 新能源汽车1月产销同比分别增长285.8%和238.5%，连续7个月增长。

• 市场预期：

  • 拜登政府的1.9万亿美元刺激计划将支撑全球市场信心。
  • 疫苗接种和经济复苏将推动大宗商品价格上涨。
  • 镍矿供应紧张可能持续至菲律宾雨季结束。

• 投资建议：

  • 镍价长期具备上涨基础。
  • 建议关注阶段性回调机会，采取回调买入策略。

五、附录：建信期货联系方式

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• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592

• 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081

• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193

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