20210129-南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报_基本面持稳_镍价回调有限_27页_1mb

报告摘要

有色金属（镍不锈钢）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月29日当周镍及不锈钢市场的基本面、宏观环境、供给与需求、库存变化以及期货市场表现，指出当前镍市场整体表现平稳，需求支撑理想，但存在短期回调压力。

主要观点

宏观环境：国际货币基金组织（IMF）上调2021年全球经济增长预期，美国预计增长5.1%，中国预计增长8.1%。虽然美联储维持利率不变，但市场对货币收紧存在疑虑。
供给：2020年12月全国镍生铁产量环比减少12.5%至3.73万镍吨，印尼和中国镍生铁产量均有下降。同时，镍矿库存环比减少52万吨至809.3万吨，显示供给端压力有所缓解。
需求：2020年中国不锈钢粗钢产量同比增长2.51%，进口量增长61.33%，表观消费量增长6.46%。不锈钢需求表现优于预期，支撑镍价。
库存：上海地区进口俄镍集中到货，导致电解镍库存周度增加约2,860吨，整体库存仍处于历史低位。LME和SHFE镍库存合计增加495吨至262,580吨。
期货市场：伦镍本周下跌2.94%，沪镍下跌1.85%。现货价格高位持稳，不锈钢期货持仓与成交表现活跃，但镍期货价差结构显示市场对后续走势存在分歧。

关键信息

1. 宏观环境

IMF预测：2021年全球经济增长率预计为5.5%，较10月预估提高0.3个百分点。
美国经济：预计增长5.1%，美联储维持利率不变，强调疫情未结束前不会撤出经济支持措施。
中国经济：预计增长8.1%，2022年预计增长5.6%。

2. 供给情况

镍生铁产量：2020年12月全国镍生铁产量环比减少12.5%至3.73万镍吨。
镍矿库存：港口镍矿库存减少52万吨至809.3万吨，显示供给端压力有所缓解。
进口情况：俄镍和澳洲镍豆远期提单到港，导致上海地区库存增加。

3. 需求表现

不锈钢产量：2020年中国不锈钢粗钢产量为3,013.9万吨，同比增长2.51%。
不锈钢进口：进口量为180.50万吨，同比增长61.33%。
表观消费量：2020年中国不锈钢表观消费量为2,560.79万吨，同比增长6.46%。

4. 库存变化

镍矿库存：港口镍矿库存较上周减少52万吨至809.3万吨。
交易所库存：LME和SHFE镍库存合计增加495吨至262,580吨。
电解镍库存：SMM六地纯镍库存周度增幅达9.78%，但仍处于历史低位。

5. 期货盘面回顾

伦镍：最新价17,670美元/吨，周跌2.94%。
NI2103：最新价130,460元/吨，周跌1.85%。
SS2103：最新价14,260元/吨，周涨1.24%。
现货价格：金川镍1#价格为136,000元/吨，进口镍1#价格为131,950元/吨。
价差结构：Ni2102-Ni2103价差为-320元/吨，Ni2102-Ni2106价差为-610元/吨。
LME镍升贴水：0-3个月升贴水为-46.00美元/吨，3-15个月升贴水为-102.00美元/吨。

市场展望

短期走势：镍基本面尚可，但随着印尼镍铁的投产，后续镍铁进口压力或逐步显现，预计短期镍价或有回调压力。
操作建议：市场看好春节后需求回暖，建议投资者逢回调买入。
新能源行业：新能源行业采购周期提前，推动硫酸镍消费表现良好，原料紧缺。

报告备注

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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分析师：薛娜、王仍坚、寿佳露
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