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镍&不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告由南华新能源&贵金属研究团队发布，重点分析镍及不锈钢市场的短期走势与管理策略，结合市场消息、价格走势、库存变化及产业链动态，为投资者提供参考。

价格区间预测

根据南华研究数据，沪镍价格预计在 11.7-12.6 万元/吨区间内震荡。当前20日滚动波动率为 15.17%，处于历史 3.2% 百分位，显示市场波动较小，短期内缺乏明显回调趋势。

沪镍管理策略

库存管理

• 情景分析：产品销售价格下跌，库存有减值风险。
• 策略推荐：
  • 做空沪镍期货：根据库存水平，通过卖出沪镍主力合约对冲现货下跌风险，套保比例为 60%，策略等级为 2。
  • 卖出看涨期权：使用场外/场内期权进行对冲，套保比例为 50%，策略等级为 2。

采购管理

• 情景分析：公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨。
• 策略推荐：
  • 买入远期合约：根据生产计划，提前锁定生产成本，使用远月沪镍合约，策略等级为 3。
  • 卖出看跌期权：通过场内/场外期权对冲价格波动风险，套保比例依据采购计划，策略等级为 1。
  • 买入虚值看涨期权：使用场内/场外期权，策略等级为 3。

不锈钢市场动态

• 价格走势：不锈钢主力合约价格为 12630 元/吨，连一、连二、连三合约价格分别下跌 0.43%、0.59%、0.59%。
• 库存情况：不锈钢社会库存为 967.5 吨，环比下降 6.4%，库存仍处于高位。
• 市场情绪：需求淡季情绪低迷，市场低价资源较多，影响不锈钢价格走势。

产业库存数据

市场影响因素

利多因素

• 中美贸易达成关税协议，有助于稳定市场预期。
• 菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口，可能影响全球镍矿供应格局。

利空因素

• 菲律宾雨季尾声，矿端供应逐步增加。
• 不锈钢库存持续高位，需求疲软。
• 多个不锈钢贸易国发起反倾销调查，加剧市场不确定性。

价格走势与市场情绪

• 沪镍主连：当前价格为 121250 元/吨，基差为 -1120 元/吨，显示期货贴水。
• LME镍3M：当前价格为 15510 美元/吨，基差为 205 美元/吨，期货升水。
• 不锈钢主力合约：当前价格为 12630 元/吨，基差为 985 元/吨，显示期货升水。

产业相关数据

• 镍矿供应：菲律宾红土镍矿价格为 1.5% FOB，中国港口镍矿库存分港口季节性波动。
• 生产利润：中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性变化，生产硫酸镍利润率与原料价格相关。
• 不锈钢利润率：中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性波动，反映市场供需变化。

总结

综上所述，镍及不锈钢市场短期内缺乏明显回调趋势，主要受印尼配额政策、菲律宾镍矿供应及不锈钢减产消息等影响。投资者应关注现货成交情况、外盘走势及政策变化，合理运用期货及期权工具进行风险管理。