20221120-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_镍高位回调_不锈钢偏弱运行_36页_1mb

镍与不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍与不锈钢市场整体偏弱运行，镍价高位回调，不锈钢价格承压下行。宏观环境方面，国内经济数据受疫情和地产拖累表现不佳，但地产金融十六条提振市场情绪。海外方面，美联储12月利率决议前关注美国经济数据，G20峰会及印尼镍产业政策变化成为关注重点。

主要观点

镍市场

• 价格走势：沪镍NI2212合约下跌3.04%，伦镍下跌7.4%。现货方面，1#金川镍板价格下跌5750元/吨，镍豆现货价格下跌6300元/吨。
• 库存情况：电解镍国内社会库存（不含保税区）减少1029吨至6401吨，LME库存减少792吨至49512吨，SHFE仓单库存增加190吨至1856吨。保税区库存增加1070吨至5060吨。
• 进口利润：镍板进口利润为-10217元/吨，镍豆进口利润为-7258元/吨，进口窗口关闭。
• 供需分析：纯镍产量和进出口维持稳定，需求弱刚性。印尼德龙不锈钢厂计划检修，预计更多镍铁回流。

不锈钢市场

• 价格走势：沪不锈钢主力合约下跌3.33%，现货均价报17400元/吨，环比微降50元/吨。
• 库存情况：不锈钢300系库存连续四个月累增，增至39.39万吨。整体不锈钢社会库存增加2.2万吨至67.2万吨。
• 成本与利润：304/2B不锈钢单吨现金生产成本约17260元/吨，利润较薄，钢厂有挺价和检修意愿。

关键信息

宏观环境

• 国内经济数据：10月经济数据受疫情和地产拖累，表现不佳。社融数据不及预期，M1-M2剪刀差扩大至6%。
• 地产金融十六条：稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款、优化并购融资政策等，提振市场情绪。
• 海外动态：美联储10月CPI低于预期，通胀压力缓和，加息预期前移。美国中期选举影响政策预期，整体对有色市场有利。

供给分析

• 纯镍供给：国内电解镍产量10月同比增11.5%，累计同比增8.6%。进口利润为负，进口窗口关闭。
• 不锈钢供给：10月国内不锈钢产量同比增28.2%，300系产量同比增23.9%。预计11月产量继续增加，但价格承压。

需求分析

• 三元前驱体：10月产量9.11万吨，同比增58.2%，累计同比增48.1%。装车量同比增55.2%，但环比略有下滑。
• 终端需求：冰箱、电梯产量下滑，地产竣工面积环比改善，但土地购置和施工面积数据仍偏弱，显示中长期需求可能萎缩。

库存数据

• 镍库存：电解镍社会库存（不含保税区）减少1029吨至6401吨，LME库存减少792吨至49512吨，SHFE仓单库存增加190吨至1856吨。
• 不锈钢库存：300系库存连续四个月累增，增至39.39万吨，显示市场供应偏强。

市场策略

• 镍：建议逢回调做多保值，因投机资金逐渐褪去，库存处于历史低位，做空风险极高。
• 不锈钢：建议逢高沽空，因整体供强需弱，支撑不足。

重要数据汇总

市场展望

• 镍市场在宏观情绪改善与库存低位背景下，存在回调做多机会。
• 不锈钢市场受需求疲软影响，库存持续增加，建议逢高沽空。
• 印尼对镍产业政策的不确定性可能影响全球镍市场格局，需持续关注。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能受政策、数据及国际形势变化影响，建议谨慎参考。