光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命_40页_4mb

通信行业分析：光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命

核心内容概述

随着全球5G商用化进程加速，数据中心面临流量爆发的挑战。5G技术推动了高清视频、直播、AR/VR、云游戏、车联网等大带宽应用的快速发展，预计未来流量将实现数十倍增长。数据中心的南北向流量和东西向流量都将显著增加，促使数据中心向400G升级。当前主流的叶脊网络架构，使得提升端口带宽成为数据中心升级的关键。400G交换机和光模块成为数据密度革命的核心，而高速PCB板、光纤连接器等配套设备也将迎来发展机遇。

主要观点

1. 流量爆发：5G技术将引发数据中心流量的爆发，尤其在云游戏、AR/VR、车联网等新应用推动下，预计未来流量将实现数十倍增长。
2. 数据中心升级：数据中心内部东西向流量将占据主导地位，叶脊架构成为主流，对高速光模块、高密度交换机和布线系统的需求激增。
3. 400G革命：400G交换机和光模块将逐步替代现有40G/100G设备，成为数据密度革命的核心，推动行业整体升级。
4. 技术路线：QSFP-DD将成为400G光模块的主流封装形式，因其体积小、能耗低，适合数据中心应用。
5. PCB材料需求增长：随着数据中心对高速、高密度、大容量的需求，高速PCB板用量将显著增加，利好沪电、华正等企业。

关键信息

数据中心流量趋势

• 2021年全球数据中心流量预计达到20.5ZB，其中95%为云流量。
• 数据中心内部流量占72%，东西向流量将主导。
• 400G光模块需求将迅速增长，预计2020年市场规模将达7.2亿美元。

400G光模块发展

• 400G光模块主要有三种封装形式：QSFP-DD、OSFP、CFP8。
• QSFP-DD因其小型化和高带宽密度成为数据中心首选。
• 主流厂商如思科、Arista、新华三、锐捷等已推出400G交换机产品。

光模块厂商进展

• 中际旭创：推出400G OSFP和QSFP-DD产品，具备向后兼容性和高带宽能力，2018年已实现小批量供货。
• 新易盛：在400G QSFP-DD产品上取得突破，推出低功耗产品，有望在数通市场实现弯道超车。
• 太辰光：主推OM5多模光纤，适用于400G Base-SR8等应用场景。
• 天孚通信：在光模块连接器方面有较强竞争力。
• 光迅科技：提供400G光纤布线解决方案，具备技术优势。

高速PCB板需求

• 高速PCB板在数据中心中的应用需求持续上升，尤其是16层以上的产品。
• 沪电股份、华正新材、深南电路等企业具备高速PCB板的生产能力，将受益于数据中心升级。

云厂商资本开支

• 北美四大云厂商（Facebook、亚马逊、微软、谷歌）的资本支出在2019年Q2触底反弹，预计2020年将迎来高增长。
• 云厂商将率先推动400G光模块的升级，带动行业整体需求增长。

投资建议与风险提示

重点标的

风险提示

• 5G建设进度不及预期
• 全球贸易摩擦加剧
• 云厂商数据中心资本开支不及预期

区别于市场的观点

1. 流量爆发认知不足：市场低估了5G时代流量的爆发潜力，预计未来流量将实现数十倍增长。
2. 数据中心升级需求认知不足：市场对数据中心升级带来的光模块、交换机、布线系统等需求认知不足，400G升级将带动整个产业链加速发展。

400G光模块封装形式

• QSFP-DD：适合数据中心应用，带宽密度最高，成为主流封装形式。
• OSFP：适合电信应用，具有向后兼容性和向800G升级的优势。
• CFP8：适合长距离传输，功耗高，主要用于电信接入网和DWDM系统。

布线与连接器发展

• MPO连接器：将成为400G布线的核心，包括MPO12、MPO24、MPO8等。
• OM5光纤：作为多模光纤的主流，将被广泛用于400G Base-SR8等应用。
• 康普、太辰光、光迅科技：在光纤连接器和布线方案方面具有较强竞争力。

总结

5G时代的到来将推动数据中心流量的爆发，促使数据中心向400G升级。叶脊架构的普及、光模块技术的进步、高速PCB板和光纤连接器的需求增长，将带动整个光通信产业链的发展。重点企业包括中际旭创、新易盛、太辰光、天孚通信、星网锐捷、沪电股份和华正新材，这些企业在400G技术、产品布局和市场拓展方面均具备优势，有望在400G时代获得显著增长。