20180408-光大证券-纺织和服装行业周报_美对中国加征关税清单公布_新疆纺服产业政策完善_24页_2mb

美对中国加征关税清单公布，新疆纺服产业政策完善

核心内容概述

近期，美国公布对中国进口商品加征关税清单，涉及约500亿美元出口商品，税率25%，涵盖航空航天、信息与通信技术、机器人等高科技领域，但未涉及纺织服装产品。中国则对美棉等商品加征25%关税，预计对美棉出口造成不利影响。与此同时，新疆地区调整完善纺织服装产业政策，推动棉纺产业升级和服装家纺产业发展。

主要观点

1. 中美贸易摩擦对纺服行业影响有限：

   • 美国清单未包含纺织品及服装，短期内对我国出口美国纺服影响较小。
   • 中国对美棉加征关税将提高进口成本，削弱美棉在中国市场的竞争力，利好内棉价格。
   • 国内棉花供给充足，进口棉占比不高，对整体棉价影响有限。

2. 新疆纺服产业政策优化：

   • 政策向南疆和服装家纺等终端产业倾斜，推动新增就业，给予每人5000元就业补贴。
   • 鼓励发展高水平、清洁化的印染产业，推动产业集中与升级。
   • 逐步淘汰落后棉纺产能，促进产业高质量发展。

3. 国储棉轮出影响市场供需：

   • 国储棉轮出第四周成交率53.66%，但整体成交热情不高。
   • 新疆棉成交率保持100%，地产棉成交率较低，显示市场对优质棉花需求强烈。
   • 短期棉花价格企稳，但结构性机会仍存；下半年优质新棉上市或带来上行空间。

关键信息

美国加征关税影响分析

• 美国公布对华加征关税清单，涉及1300条细目，税率25%，但未包括纺织服装。
• 中国商务部决定对美棉、大豆、汽车等商品加征25%关税，对美棉进口造成压力。
• 美国计划对1000亿美元中国进口商品加征关税，征税范围可能扩大，对出口型企业影响待观察。

棉花进口政策

• 关税配额：进口关税率为1%，年配额89.4万吨，有效期至下一年2月底。
• 关税外配额：采用滑准税制度，税率根据进口棉价格浮动，最低4%，最高40%。
• 中国是美国棉花出口的第二大市场，2016年进口金额达5.51亿美元，占美棉总出口额的13.92%。

棉花供需情况

• 2017/18年度中国棉花年消费量约822万吨，年产量589万吨，供需缺口233万吨。
• 国储棉库存约522万吨，棉花供给相对充足。
• 中国进口棉占比逐年下降，2016年为32.50%，较2001年57.24%大幅下降，主要来自澳大利亚、印度等。

行业数据

• 328级棉现货价格15511元/吨，下跌0.42%；美棉CotlookA价格92.05美分/磅，上涨0.82%。
• 粘胶短纤价格14700元/吨，下跌0.68%；涤纶短纤价格8758.33元/吨，下跌1.09%。
• 内外棉价差为-33元/吨，下跌353.85%。

行业动态

• 优衣库：3月日本销售增长13%，越南供应商数量增加40%，供应链多元化趋势明显。
• Comme des Garçons：去年收入突破3亿美元，计划拓展线上业务，推出新系列。
• H&M：推出新品牌Nyden，采用不同销售模式，尝试细分市场。
• 晶苑国际：全年纯利增长20%，计划扩大越南产能，提高毛利率。
• 思捷环球：CEO马浩思离职，Anders Kristiansen接任，聚焦欧洲市场。

上市公司动态

• 朗姿股份：17年净利增长14.36%，拟10派1.5元。
• 歌力思：净利增长52.96%，拟注销限制性股票。
• 天创时尚：净利增长60.25%，拟更名并拓展经营范围。
• 维格娜丝：净利增长100~120%，业绩表现强劲。
• 报喜鸟：净利增长100~150%，表现亮眼。
• 七匹狼：净利增长518.47%，业绩大幅改善。
• 美邦服饰：净利增长55.52~90.08%，业绩回升。
• 龙头股份：净利增长518%，拟10派0.91元。

风险提示

• 终端消费疲软可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动可能对出口型企业造成影响。
• 棉价下跌或大幅波动可能影响纺织制造类公司盈利能力。
• 部分公司存在解禁压力，可能对股价造成冲击。
• 中美贸易摩擦可能影响出口型企业业绩。

行业展望

• 美国对华加征关税可能进一步扩大，需持续关注后续政策动向及贸易谈判进展。
• 新疆纺服产业政策调整有利于行业整合与升级，对大型棉纺企业有利。
• 国储棉轮出增加供给，短期价格企稳，但结构性机会仍存。
• 优质新棉上市可能带来新一轮上涨机会。

附录

• 风险提示：终端消费疲软、汇率波动、棉价波动、解禁压力、贸易摩擦。
• 分析师：李婕、孙未未
• 联系人：罗晓婷
• 资料来源：光大证券研究所、Wind、Trademap、无时尚中文网、华丽志等