20250120-五矿期货-聚酯_特朗普贸易政策对纺服行业影响_7页_634kb

特朗普贸易政策对纺服行业影响分析

报告要点回顾：

• 2018-2019年，特朗普政府对华四轮关税加征清单，后两轮几乎涵盖我国对美纺织服装出口，显著冲击行业。
• 2019年，我国对美纺织服装出口同比下降34亿美元（8%）。2023年降至287亿美元，相比2020年下降36%，占比降至98%。
• 直接影响：终端纺织服装行业面临出口下滑；预加征关税可能引发“抢出口”，落地后纺织品出口或持续减少。
• 间接影响：全球关税政策及美国对越南等高逆差国家加税可能制约转口贸易。

一、历史回顾与政策梳理

• 第一任期贸易摩擦政策：
  2018-2019年中美贸易摩擦升级，前两轮清单未扰动纺织服装业，第三、四轮涉及关税最高达25%和15%，涵盖纺织原料及成衣。
• 政策实施与调整：2019年9月开始加征关税，2020年1月部分关税降至7.5%或取消，但整体锁定纺织行业受损明显。

二、聚酯产业链潜在影响

对聚酯行业的直接影响

• 聚酯行业与美国直接贸易体量较小，仅乙二醇为主要潜在出口产品；
• 若对乙二醇再次加征关税可能性低，因其已受反倾销税影响。

终端影响为主

• 关税落地前可能引发“抢出口”带动需求反弹，落地后纺服出口或继续萎缩；
• 美国市场占比下降，本次制裁对我国纺织业冲击低于2018年。

三、全球贸易风险蔓延

对转口贸易影响

• 我国向越南等国转移部分纺织产能，借助中间渠道出口存在缓解风险；
• 然而，若未来美国对越南等国实施更高税率，或导致转口路径受阻，影响可能超过上轮贸易摩擦。

四、结语

本次特朗普就任后贸易政策若推出新一轮关税，对我国纺织服装出口冲击或将缓和。但需警惕全球“关税墙”效应及转口贸易风险上升，行业需提前研判，采取灵活策略降低损失。