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万达电商成立，新疆棉花目标价格补贴细则公布在即

核心内容

1. 万达电商成立及合作
   万达、腾讯和百度宣布在香港成立电子商务公司，一期投资50亿元人民币，万达持股70%，腾讯和百度各持股15%。公司将在账号体系、会员体系、支付与金融产品、大数据、WiFi共享、产品整合、流量引入等方面展开合作。万达电商预计今年会员将超过4000万，2015年将突破1亿，同时与万达金融板块合作推出互联网金融产品。

2. 新疆棉花目标价格补贴细则
   新疆棉花目标价格补贴试点的实施细则即将公布，市场高度关注，主要关注点包括补贴标准、计算依据、托底价格、价格采集机制及轧花厂的参与情况。新年度棉花市场即将进入2014/15年度。

3. 行业表现
   上周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.05%、2.70%、1.14%。纺织服装板块整体下跌0.98%，其中服装板块跌幅较大，达1.28%。部分个股表现突出，如步森股份、江苏旷达、黑牡丹涨幅居前，江苏阳光、凯撒股份、龙头股份跌幅居前。

4. 中报业绩表现
   部分公司业绩增长显著，如海澜之家增长80%，探路者增长27%，华孚色纺增长23%，森马服饰增长21%。三家纺企业罗莱、富安娜、梦洁分别增长15%、16%、12%。高端品类和男装降幅有所收窄，但整体低于预期。

5. 行业动态

   • 361度上半年净利润增长28%，净关店159家，推出“三合一”集合店模式。
   • 爱马仕上半年营业利润增长6.3%，但营业利润率受汇率影响有所收窄。
   • 菲拉格慕上半年利润下跌5.5%，但大中华区增长显著。
   • Gap获得9600万美元投资，计划在2019年6月前创造1200个就业岗位。
   • 优衣库北京世贸天阶店开业，营业面积达2000多平方米。

6. 上市公司动态

   • 探路者、森马服饰、海澜之家被建议关注。
   • 梦洁家纺设立全资子公司，搜于特投资女装电商。
   • 朗姿股份限售股解禁，报喜鸟控股股东协议转让股份。
   • 步森股份停牌自查，中银绒业、金飞达、常山股份、泰亚股份、嘉麟杰继续停牌。

主要观点

• 行业趋势：纺织服装板块整体表现疲软，但部分企业如海澜之家、探路者、森马服饰等业绩增长显著，值得关注。
• 电商发展：万达电商的成立标志着电商与实体零售的深度融合，其在会员体系、大数据、支付金融等方面的布局将对行业产生深远影响。
• 政策影响：新疆棉花目标价格补贴细则即将公布，可能对棉花价格和相关企业利润产生重要影响，市场关注度高。
• 企业策略：部分企业通过品牌整合、电商投资、产品创新等方式积极应对市场变化，如361度的“三合一”模式、优衣库的旗舰店模式等。

关键信息

• 万达电商：成立背景、投资结构、合作方向、会员预期、与金融板块合作。
• 新疆棉花补贴：细则即将公布，市场关注点。
• 行业表现：上证综指、深证成指、沪深300及纺织服装板块的涨跌幅。
• 中报数据：海澜之家、探路者、森马服饰、梦洁家纺等公司业绩增长情况。
• 行业动态：361度、爱马仕、菲拉格慕、Gap、优衣库等公司的最新动态。
• 上市公司动态：股权激励、限售股解禁、股票转让、停牌事项等。

行业数据汇总

• 原料行情：328级棉现货16992元/吨（-0.05%），美棉CotlookA 75.3美分/磅（+0.53%），粘胶短纤11910元/吨（0.00%），涤纶短纤9690元/吨（-0.89%），长绒棉28800元/吨（-0.35%），内外棉价差2577元/吨（-0.92%）。
• 盈利预测与估值：涵盖多家重点公司的EPS、PE、现价及三年复合增长率等财务指标。

分析师信息

• 李婕：东华大学博士，拥有10多年从业经验，曾获新财富最佳分析师。
• 唐爽爽：中国人民大学经济学硕士，光大证券研究所研究员，负责纺织服装行业研究。
• 联系方式：分析师及联系人信息包括电话、邮箱等，便于投资者进一步咨询。

风险提示与免责声明

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有较大差异。
• 报告中所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证证券能够在所预测价格交易。
• 报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在利益冲突。

投资建议

• 增持建议：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 重点公司：建议关注探路者、森马服饰和海澜之家，因其业绩表现良好。

总结

本报告综合分析了纺织服装行业的近期动态、市场表现、政策变化及重点公司业绩，指出万达电商的成立对行业影响深远，新疆棉花补贴细则即将发布，对市场有重要影响。部分企业如海澜之家、探路者、森马服饰表现突出，值得关注。同时，报告提醒投资者注意行业及公司评级的局限性，建议在专业咨询后谨慎决策。