20180807-太平洋-地方政府下半年发债空间测算_地方政府发债资金可用于项目建设的较为有限_5页_551kb

报告摘要

本报告分析了2018年下半年中国地方政府发行债券的可用额度及其使用方向，指出可用于项目建设的资金相对有限，主要受限于限额管理制度和债务置换需求。

财政政策积极性体现：地方政府发债是财政政策积极的重要体现之一，但受限额管理约束。
限额管理规定：地方政府债券发行需遵循两项重要规定：
- 新增债券发行规模不得超过财政部下达的当年本地区新增债务限额；
- 鼓励使用上年度未使用的专项债务额度。
2018年新增限额情况：
- 2018年新增限额为2.18万亿元；
- 截至2018年6月，已发行1.4万亿元；
- 剩余限额为7000亿元，主要用于债务置换。
债务置换需求：
- 根据财政部要求，各省区需在2018年8月底前完成非政府债券类型的政府存量债务置换；
- 截至2018年6月，已置换1.08万亿元；
- 2017年底尚有1.73万亿元待置换，因此7月至8月将占用约7000亿元额度用于置换。
专项债未使用额度：
- 2017年专项债限额为7.27万亿元，实际使用6.14万亿元，未使用额度为1.12万亿元；
- 2018年下半年可使用该未使用额度，主要用于偿还本金与利息。
债券到期情况：
- 2018-2019年到期债券金额为2.14万亿元；
- 上半年已到期1.08万亿元，下半年预计到期1.06万亿元。

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